>> 銀河期貨-油脂日?qǐng)?bào)-221121
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
大?。?/td>
| 936KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳界正 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
國(guó)際市場(chǎng)：印尼棕櫚油協(xié)會(huì)（GAPKI）：印尼9月棕櫚油出口量為318萬噸，產(chǎn)量增至499萬噸，庫(kù)存降至403萬噸。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月1—20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少12.39%，油棕鮮果串單產(chǎn)較上月同期下降12.18%，出油率下降0.04%。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（p/y/oi）：今日GAPKI以及sppoma發(fā)布數(shù)據(jù)，印尼繼續(xù)去庫(kù)，減產(chǎn)季節(jié)馬來同比產(chǎn)量減少較多，整體影響偏多，帶動(dòng)棕櫚油走低后反彈。今日進(jìn)口利潤(rùn)倒掛加深，繼續(xù)限制后續(xù)買船。北方市場(chǎng)因?yàn)闇囟纫约白貦坝妥陨砣埸c(diǎn)的問題，消費(fèi)季節(jié)性走弱?，F(xiàn)貨端當(dāng)前亦乏善可陳，累庫(kù)加之交割油的流入，使得棕櫚油供應(yīng)充足，工廠庫(kù)存高并且消化慢，下游多隨用隨買，總體成交量不大，基差上漲驅(qū)動(dòng)弱。后續(xù)棕櫚油的基差將會(huì)有支撐，因?yàn)?2月買船進(jìn)口利潤(rùn)倒掛較深，因此導(dǎo)致12月買船或有缺口，疊加12月食品加工企業(yè)或會(huì)大量備貨，將會(huì)使得12月的基差整體偏強(qiáng)，給予基差較強(qiáng)的支撐，基差預(yù)計(jì)11月穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，12月將會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行。上周港口繼續(xù)大幅累庫(kù)，現(xiàn)為82萬噸，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)11月后續(xù)繼續(xù)保持累庫(kù)的趨勢(shì)。產(chǎn)地增產(chǎn)季節(jié)已經(jīng)過去，供應(yīng)寬松的邊際在改善。但是因?yàn)楫a(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍較寬松，以及海外經(jīng)濟(jì)衰退消費(fèi)走弱，需求端也在走弱。國(guó)際豆棕FOB價(jià)差、pogo價(jià)差對(duì)近端價(jià)格仍有支撐。因此使得整體上行下行空間都較為有限，棕櫚油或繼續(xù)維持寬幅震蕩的態(tài)勢(shì)。關(guān)注后續(xù)產(chǎn)地的產(chǎn)量以及政策的調(diào)整。
今日豆油震蕩偏弱。受到大豆到港較少的影響，上周壓榨廠開機(jī)率仍保持較低水平，壓榨量?jī)H為152萬噸。豆油庫(kù)存較上周小幅下降，現(xiàn)為65.96萬噸，維持在歷史同期最低位。今日盤面榨利維持震蕩。11月預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)改善，11.12月月均到港900萬噸，11月產(chǎn)地發(fā)船1300萬噸，且現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)較好，預(yù)計(jì)開機(jī)將會(huì)恢復(fù)。供應(yīng)的改善預(yù)期以及，疫情的再次擴(kuò)散使得下游消費(fèi)受阻，基差繼續(xù)承壓。豆油基本面看當(dāng)前盤面驅(qū)動(dòng)有限，近緊遠(yuǎn)松的格局使得豆油盤面短期隨油脂繼續(xù)維持震蕩趨勢(shì)。基差同棕櫚油預(yù)計(jì)11月偏弱運(yùn)行，12月將會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行。后期需要重點(diǎn)關(guān)注巴西大豆產(chǎn)量，大豆到港以及整體的開機(jī)情況。
受到上周進(jìn)口菜油7-8萬噸的影響，以及后續(xù)不斷的菜籽到港，盤面受到壓制較強(qiáng)，周五傳出某大型企業(yè)購(gòu)買澳菜籽，疊加現(xiàn)貨端01+750，1.15之前交貨，并沒有成交，下游此價(jià)格接貨較差，導(dǎo)致多頭集體離場(chǎng)，盤面跌幅較深。受到菜籽供應(yīng)極少的影響，上周壓榨廠開機(jī)率為3.24%，壓榨量為1.2萬噸。因?yàn)檫M(jìn)口菜油的到港，港口上周庫(kù)存累積，現(xiàn)為13.95萬噸，但仍位于同期歷史絕對(duì)低位，現(xiàn)貨繼續(xù)維持緊張的供應(yīng)。01合約現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)繼續(xù)維持高位，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，成交以遠(yuǎn)月基差合同為主。近端菜油進(jìn)口倒掛依舊嚴(yán)重，限制菜油的進(jìn)口；由于前期菜油的進(jìn)口盤面利潤(rùn)打開，后續(xù)的菜籽買船較多，且全球菜籽供應(yīng)恢復(fù)格局較為明確，后期供給格局將會(huì)由極度緊缺向逐漸寬松改變，關(guān)注供給格局轉(zhuǎn)變帶來布局空頭機(jī)會(huì)。11月中旬菜籽將開始陸續(xù)的到港，整體的供應(yīng)壓力將會(huì)得到緩解，基差應(yīng)有較大的下跌空間。單邊來看，菜籽過關(guān)速度較慢，疊加較高的基差以及部分的菜油預(yù)計(jì)要還給儲(chǔ)配，01供應(yīng)仍不會(huì)特別寬松，因此盤面繼續(xù)深度回調(diào)的空間有限。當(dāng)前近緊遠(yuǎn)松的格局將會(huì)保持不變，菜籽豐產(chǎn)格局不變，未來的供應(yīng)預(yù)期將變得寬松，建議逢高11000以上做空03合約的菜油。
|
|
