>> 廣發(fā)證券-中國電建(601669)扣非凈利增速逐季提升，9月新簽訂單高增-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
725KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尉凱旋 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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扣非凈利增速逐季提升，新簽訂單繼續(xù)高增。公司披露2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3970.93億元，同比增長2.63%，歸母凈利潤86.15億元，同比增長18.68%，扣非歸母凈利潤69.92億元，同比增長14.11%。分季度看，公司Q1/Q2/Q3營業(yè)收入同比增速分別為6%/6%/-4%，歸母凈利潤增速分別為5%/34%/17%，扣非歸母凈利潤增速分別為3%/17%/26%。從現(xiàn)金流角度看，公司前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出179億元，同比增加凈流出62億元。根據(jù)經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，公司2022Q1-3新簽訂單7730.28億元，同比增長48.49%，延續(xù)了前期的高增，其中9月新簽訂單1085.36億元，同比增長102.9%。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，22Q1-3水利管理業(yè)基建投資同比增長15.5%，明顯高于其他傳統(tǒng)基建投資增速，隨著部分重大水利項目持續(xù)推進與基建投資增速提升，我們預計公司未來新簽訂單將保持高增。
非公開發(fā)行約150億元加快項目建設，有助戰(zhàn)略轉型加速。公司8月13日公告，擬非公開發(fā)行的募集資金總額149.63億元用于海上風電、抽水蓄能等新能源相關項目的建設，10月25日，公司公告其非公開發(fā)行已獲證監(jiān)會通過。從目的上看，一方面，公司目前資產(chǎn)負債率約為79%（截止三季度末），公司業(yè)務規(guī)模的擴張能力在一定程度上受制于公司整體的資金和負債狀況，另一方面，公司積極推動戰(zhàn)略發(fā)展轉型，加快在新能源和抽水蓄能等領域的工程項目建設。公司本次非公開發(fā)行完畢后，自身資金狀況有望得到補充，有助于公司進一步擴張。
盈利預測及投資建議。預計公司22-24年歸母凈利潤分別為104/120/142億元，考慮到公司未來清潔能源業(yè)務占比逐漸提升，整體估值有望進一步提升，維持合理價值9.45元/股的判斷不變，對應22年PE估值約為14倍，維持“買入”評級。
風險提示：國際經(jīng)營風險；競爭加劇風險；業(yè)務擴張資金壓力加大
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