>> 興證期貨-有色金屬日度報告-221122
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
大小： |
4618KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅低開低走。宏觀層面，美國10月零售銷售月率錄得1.3%，為2022年2月以來最大增幅。數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿的希望消退。美聯(lián)儲的目標(biāo)是將核心PCE降至2%，并不只滿足于緩和通脹，前期交易的政策轉(zhuǎn)向有可能在12月FOMC會議被證偽。基本面，上周銅礦TC繼續(xù)上行，已有個別冶煉廠與Freeport開啟第二輪長單談判，不過雙方對數(shù)值的預(yù)期一致性差異較大。。需求方面，中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5%，社會消費品零售同比下滑，基建投資增速加快，制造業(yè)投資穩(wěn)健增長，前10月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降8.8%。庫存方面，截至11月18日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五減少0.63萬噸至12.17萬噸，連續(xù)三個周一累庫現(xiàn)象被打破，總庫存較去年同期7.65萬噸高4.52萬噸。綜合來看，近期銅大幅上漲是多方利多因素共振的結(jié)果。本周宏觀情緒消退，銅價震蕩回落，短期預(yù)計維持震蕩走勢。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁震蕩回落?；久?，LME確認(rèn)不會單獨制裁俄鋁，俄鋁流入國內(nèi)的擔(dān)憂減弱。國內(nèi)方面，11月國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能增至4034.3萬噸，增量主要集中在廣西、四川兩地的后期受制于西南電力供應(yīng)緊張，冬季存在減產(chǎn)擴(kuò)大可能。需求端，工業(yè)型材、建筑型材周度產(chǎn)量均環(huán)比增加1%左右，但建筑型材周度產(chǎn)量同比減少17.7%，工業(yè)型材周度產(chǎn)量同比增加16.7%。工業(yè)型材受益于光伏和新能源汽車的發(fā)展，表現(xiàn)十分優(yōu)秀，但建筑型材是主要拖累。庫存方面，2022年11月21日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存53萬噸，較上周四庫存量下降1.7萬噸，月度庫存下降8.2萬噸，較去年同期庫存下降49.7萬噸，電解鋁錠庫存連續(xù)創(chuàng)新低。綜合來看，供應(yīng)端的干擾依舊存在，但鋁價上行空間仍受下游需求疲軟抑制，短期鋁價預(yù)計維持震蕩偏強走勢。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅震蕩走弱?；久?，世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）周三公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月期間全球鋅市供應(yīng)過剩29.1萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.56萬噸。國內(nèi)方面，鋅礦加工費大幅回升，鋅礦進(jìn)口產(chǎn)生盈利背景下進(jìn)口鋅礦陸續(xù)到貨，鋅礦供應(yīng)情況逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞Ｐ枨蠖?，基建投資對于鋅需求有一定帶動作用，不過壓鑄鋅受地產(chǎn)拖累明顯，10月份之后疫情的擾動也拖累了精煉鋅的需求。庫存方面，截至11月18日，SMM七地鋅錠庫存總量為6.02萬噸，較上周一減少0.25萬噸，較上周五增加0.14萬。綜合來看，預(yù)計隨著鋅錠供應(yīng)的增加，鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價中長期偏向于下移。
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