>> 中信證券-蕉下控股(01783.HK)招股書梳理：小步快跑，從硬防曬到輕戶外-221123
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
大小： |
2526KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
馮重光,鄭逸坤,鄭一鳴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1.公司概況：冉冉升起的中國防曬服飾龍頭
以防曬產(chǎn)品為核心的DTC戶外品牌
股東及管理層：兩位創(chuàng)始人及其家族合計持股64.9%，紅杉等知名機構(gòu)參股
財務分析：收入爆發(fā)式增長，盈利能力逐步改善
2.防曬服飾行業(yè)：需求旺盛，景氣度有望加速上行
防曬服飾市場：景氣度有望加速上行的數(shù)百億級細分賽道
行業(yè)競爭格局：集中度低，各類型品牌群雄爭霸
3.投資亮點:品牌認知領先，產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動多元拓展
產(chǎn)品端：公司擅長以顛覆性的解決方案實現(xiàn)創(chuàng)新，不斷打造爆款單品
營銷端：瞄準都市女性防曬需求，以內(nèi)容營銷實現(xiàn)精準滲透
渠道端：線上渠道銷量領先，線下網(wǎng)絡拓展加速引流
風險因素
產(chǎn)品研發(fā)及暢銷程度風險。
鞋服行業(yè)在一定程度上受時尚趨勢、消費者偏好、消費模式和行為所驅(qū)動，其可能會迅速轉(zhuǎn)變，如暢銷單品受歡迎程度降低且法及時推出替代產(chǎn)品，或者無法推出新的暢銷單品，銷售額和利潤可能會大幅下降。
電商平臺風險、營銷成本風險。
公司主要依賴天貓及京東等領先的成熟電商平臺對的產(chǎn)品進行線上營銷及銷售，倘該等平臺服務或運營中斷、受到負面報道，未能提供令人滿意的客戶體驗以及未能吸引新用戶及留住現(xiàn)有用戶、合作終止，公司產(chǎn)品銷售將受到影響。
行業(yè)競爭風險。
鞋服行業(yè)競爭高度激烈，其特點是消費者對質(zhì)量、功能和款式的注重以及新產(chǎn)品。如果公司未來無法保持競爭優(yōu)勢并成功與競爭對手及任何行業(yè)新進入者競爭，公司業(yè)績及前景可能會受到不利影響。
供應鏈風險。
公司依賴若干合約制造商來生產(chǎn)所有產(chǎn)品，包括在部分情況下，依賴單一合約制造商生產(chǎn)部分產(chǎn)品，公司供應商、分銷商及客戶可能會因各種原因而選擇不與公司重續(xù)協(xié)議，供應商的供應及向分銷商及客戶的銷售可能會中斷。
局部新冠疫情反復。
局部疫情反復可能使公司物流、履約及線下銷售活動受到部分影響。
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