久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　受到資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)和多地疫情擾動(dòng)影響，22Q3公司業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，但我們認(rèn)為中長(zhǎng)期高凈值客戶對(duì)于資產(chǎn)配置的需求仍將提升，公司長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)依然向好。
　　摘要：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持2022年ADS目標(biāo)價(jià)24.29美元，維持10XPE（取美元兌人民幣中間價(jià)6.8；ADS和股票比為2：1）。2022Q3業(yè)績(jī)承壓，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.8億元/凈利潤(rùn)1.8億元人民幣，同比-24.7%/-33.2%。其中，財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入為4.7億元人民幣，同比-28.7%，代銷理財(cái)產(chǎn)品總金額達(dá)180億元人民幣，同比-25.3%，環(huán)比-7.0%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入為2.0億元，同比-17.0%，三季度末AUM為1562億元人民幣，同比+0.1%，環(huán)比+0.5%。
　　三季度公司受到資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)和疫情導(dǎo)致的封控負(fù)面影響,業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。伴隨資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，以及對(duì)未來(lái)宏觀環(huán)境的不確定性擔(dān)憂加劇，部分高凈值客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置意愿有所下降，這導(dǎo)致了公司代銷理財(cái)產(chǎn)品中私募證券和股權(quán)產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)明顯下滑，對(duì)收入增長(zhǎng)造成拖累。另外，三季度各地疫情仍高頻散發(fā)，而防控措施并未出現(xiàn)明顯調(diào)整，公司部分理財(cái)師進(jìn)行線下服務(wù)和客戶拓展面臨諸多阻礙，這降低了部分客戶在公司配置理財(cái)產(chǎn)品的意愿，也使得公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步承壓。
　　從長(zhǎng)期來(lái)看，高凈值客戶對(duì)于綜合化、個(gè)性化資產(chǎn)配置需求仍會(huì)上升，憑借強(qiáng)大服務(wù)體系公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍然值得期待。我們依然認(rèn)為短期疫情擾動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增速下行不改變高凈值客戶在中長(zhǎng)期配置凈值化理財(cái)產(chǎn)品的需求，公司在團(tuán)隊(duì)建設(shè)、產(chǎn)品體系、投研體系、風(fēng)控體系改革上均取得良好成果，全方位客戶服務(wù)能力有明顯提升，未來(lái)在高端財(cái)富管理市場(chǎng)的市占率有望持續(xù)提升。同時(shí)，公司正在加大對(duì)海外業(yè)務(wù)的投入，我們相信公司憑借對(duì)高凈值華人群體需求的精準(zhǔn)洞察、日趨成熟完善的服務(wù)體系以及多年跨國(guó)跨境開(kāi)展業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，公司海外業(yè)務(wù)快速發(fā)展，將成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，公司長(zhǎng)期趨勢(shì)依然向好。
　　催化劑：宏觀經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)巨大下行；疫情帶來(lái)的不確定性