>> 安信國(guó)際-環(huán)球新材(6616.HK)新業(yè)務(wù)，新突破，前景可期-221121
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
安信國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
曹瑩 |
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環(huán)球新材（6616.HK）發(fā)布公告，披露公司近期的重要經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)進(jìn)展。在珠光顏料、新業(yè)務(wù)領(lǐng)域公司有取得了突破性進(jìn)展，發(fā)展前景可期。
第二期廠房預(yù)期于近期開(kāi)始商業(yè)生產(chǎn)。公司二期珠光廠房總產(chǎn)能3萬(wàn)噸，根據(jù)我們與管理層的溝通，第一批6000噸產(chǎn)能已經(jīng)進(jìn)入試生產(chǎn)階段，預(yù)期將于今年年底投產(chǎn)。屆時(shí)，新增產(chǎn)能將極大的緩解現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸的問(wèn)題，為珠光顏料業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)提供動(dòng)力。
在新能源汽車電池領(lǐng)域的探索取得重要進(jìn)展。公司一直致力于改善從產(chǎn)品組合，基于自身在合成云母的獨(dú)家技術(shù)優(yōu)勢(shì)探索具有潛力的發(fā)展領(lǐng)域。此前公司成功研發(fā)了應(yīng)用于新能源汽車電池中的隔熱阻燃材料，其性能大大優(yōu)于市場(chǎng)上現(xiàn)有產(chǎn)品，耐電壓擊穿指標(biāo)高達(dá)20kv/mm，耐高溫指標(biāo)達(dá)1150℃，阻燃等級(jí)達(dá)UL94V-0，具有出色的耐高溫和阻燃性能，并且有優(yōu)良的抗彎強(qiáng)度和加工性能，可加工成各種形狀而不分層，具有優(yōu)良的耐酸、耐堿、耐油性能。據(jù)市場(chǎng)消息，公司以合成云母為基材的新能源電池絕緣阻燃組件產(chǎn)品已經(jīng)于近期開(kāi)始向客戶供貨，預(yù)期明年逐步放量。公司擁有約1.2萬(wàn)噸合成云母產(chǎn)能，二期3萬(wàn)噸（首批6000噸）合成云母在建，預(yù)期于明年6月投產(chǎn)。后續(xù)隨著產(chǎn)能的提升，新能源業(yè)務(wù)將成為公司新的增長(zhǎng)引擎。
積極探索新商機(jī)和并購(gòu)機(jī)會(huì)。公司正在探索和評(píng)估投資或并購(gòu)項(xiàng)目，以增加客戶基礎(chǔ)、擴(kuò)大地域覆蓋、增加技術(shù)優(yōu)勢(shì)和協(xié)同效應(yīng)。
公司今年上半年收入3.8億，同比增長(zhǎng)24%，凈利潤(rùn)1.1億，同比增長(zhǎng)13%，實(shí)現(xiàn)了較為穩(wěn)健的增長(zhǎng)。毛利率51.3%，較21年同期略微下降1.4pct，主要是原材料價(jià)格上漲的影響，但是公司也通過(guò)上調(diào)價(jià)格和改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)抵消通脹影響，因此毛利率僅輕微下降。凈利率29.1%，同比降2.9pct，盈利能力依舊強(qiáng)勁。
我們認(rèn)為公司在珠光顏料行業(yè)領(lǐng)域具有良好的發(fā)展前景，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升利潤(rùn)率還有向上的空間。新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)初步落地，未來(lái)該板塊有望成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)的新引擎。對(duì)于新業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，我們出于保守原則，略微上調(diào)22/23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至2.5/3.4/4.5億人民幣，對(duì)應(yīng)EPS為0.22/0.30/0.40港元。維持目標(biāo)價(jià)至7.0港元，維持“買入”評(píng)級(jí)，較當(dāng)前股價(jià)有95%的上漲空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能擴(kuò)張不如預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響下游需求,原材料成本上升。
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環(huán)球新材國(guó)際股票研究報(bào)告
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