>> 國投安信期貨-豆棕油日報-221124
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
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| 8826KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳小明 |
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[行情觀點]
市場傳言的消息:印尼總統佐科.維多多在安塔拉電視臺(印尼政府官方新聞頻道)發(fā)表重要聲明:我們將從2022年12月1日起實施新的DMO政策，從之前的1:9比例調整為1:5，為期六個月。讓印尼人民繼續(xù)享受低食用油價格的好處。.
如果DMO政策從之前的1:9比例調整為1:5，按照印尼GAPK19月的出口數據，毛棕櫚油和精煉棕櫚油出口量大致在256萬噸，那么比例調整后，大致出口體量下降100~120萬噸/月，從印尼這個渠道容易減少國際市場的供給體量，使得棕櫚油國際可流通的供給壓力環(huán)比在收縮。
如果減少出口量，會把庫存留在本國，印尼9月份庫存在402萬噸，比印尼1季度實現禁令的時候庫存是低的，今年1季度印尼庫存平均在440萬噸。印尼在積極測試B40政策，如果能順利推廣起來，一年的消費大致能增加300萬噸，有新增的消費渠道。另外就是國際市場FOB豆油和24度棕油價差大致在400美金/噸左右，這個價差屬于2012年以來的高位區(qū)域。棕櫚油比較豆油確實有很好的競爭優(yōu)勢，按照往年常態(tài)，150 ~200美金的價差就屬于高位區(qū)域，而且最近馬來出口表現也不錯，那么印尼測試下出口市場的壓力，引導棕油溢價稍收窄一些也是可以理解的。
短期看印尼減少出口市場的供給體量，會使得棕油的價格抬升，縮窄跟其他油脂的價差。所以要謹慎棕油價格底部的不斷抬升。另外我們認為印尼政府的訴求一方面是希望滿足國內散油市場(250 *300萬噸/年)供給和穩(wěn)定價格，另一方從他們政府態(tài)度看，也希望不要損害大體量的出口.市場(大約3400萬噸/年)，所以會不斷的在二者之間平衡。.
建議棕櫚油賣看跌期權繼續(xù)持有。
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