久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們維持對(duì)新特能源“收集”的評(píng)級(jí)以及23.00港元的目標(biāo)價(jià)。該目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于2.1倍/ 3.2倍/ 6.0倍2022年至2024年市盈率或0.9倍/ 0.7倍/ 0.7倍2022年至2024年市凈率。
　　盡管多晶硅價(jià)格下行周期正在快速逼近，但我們預(yù)計(jì)新特最早將于2025年恢復(fù)盈利正增長(zhǎng)。截至2022年11月23日，多晶硅價(jià)格仍高企在人民幣302元/公斤（新特于2020年多晶硅平均售價(jià)約為人民幣66元/公斤），我們預(yù)計(jì)多晶硅售價(jià)在2022年底或仍有較強(qiáng)的支撐，但將于2023年進(jìn)入價(jià)格的下行周期。隨著未來幾年多晶硅出貨量的大幅增長(zhǎng)，新特有望在價(jià)格低走的情況下恢復(fù)盈利正增長(zhǎng)。在正常的多晶硅價(jià)格水平和強(qiáng)勁的多晶硅出貨量的情況下，我們預(yù)計(jì)新特的盈利將在2025年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
　　2022年第3季度凈利潤(rùn)同比上升104.4%至人民幣40.32億元，符合預(yù)期。新特能源于2022年1至3季度的收入同比增長(zhǎng)99.1%至人民幣259.31億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)201.4%至人民幣96.5億元。2022年第3季度單季的盈利同比增長(zhǎng)104.4%至人民幣40.32億元。公司于2022年前3季度的凈利潤(rùn)基本符合我們的預(yù)期。估算2022年第3季度的多晶硅出貨量已上升至29,625噸，而2022年前3季度的估算累計(jì)多晶硅出貨量達(dá)77,325噸，約為我們2022年全年多晶硅出貨量預(yù)測(cè)的62%。估算2022年第3季度多晶硅銷售收入約為人民幣78.65億元。估算2022年第3季度的多晶硅平均售價(jià)約為人民幣300元/千克，意味著多晶硅毛利率在2022年第3季度已超過70%，高于2022年上半年時(shí)錄得的66%。我們預(yù)測(cè)2022年至2024年公司的多晶硅出貨量分別為12.5萬噸/24.6萬噸/35.4萬噸。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：多晶硅的過度供應(yīng)將導(dǎo)致其價(jià)格急跌，多晶硅原料和能源成本上漲，位于新疆地區(qū)的產(chǎn)能或受個(gè)別海外市場(chǎng)的制裁