>> 銀河期貨-油脂日報-221124
| 上傳日期： |
2022/11/25 |
大小： |
537KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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國際市場：.據(jù)外電消息，印尼總統(tǒng)佐科·維多多在安塔拉電視臺（印尼政府官方新聞頻道）發(fā)表重要聲明：我們將從2022年12月1日起實施新的DMO政策，從之前的1:9比例調(diào)整為1:5，為期六個月。讓印尼人民繼續(xù)享受低食用油價格的好處。此消息有待確認(rèn)。印尼庫存恢復(fù)正常后，在政策上又做動作也比較符合市場的預(yù)期，棕櫚油也因此整體走勢偏強(qiáng)。
國內(nèi)市場（p/y/oi）：印尼傳言修改DMO可能會限制后續(xù)的棕櫚油出口，美聯(lián)儲或?qū)⒑芸旆啪徏酉⒉椒ヒ约爸袊碌慕?jīng)濟(jì)刺激措施的消息，也提振商品市場，棕櫚油價格偏強(qiáng)運(yùn)行。因為今日國內(nèi)的降準(zhǔn)等利好信息，國內(nèi)盤面運(yùn)行強(qiáng)于馬盤，進(jìn)口利潤今日修復(fù)較多，但是倒掛仍不能促進(jìn)進(jìn)口?，F(xiàn)貨端供需寬松格局下，當(dāng)前工廠庫存高并且消化慢，棕櫚油現(xiàn)貨基差穩(wěn)中略回落，總體成交偏淡。后續(xù)棕櫚油的基差將會有支撐，因為12月買船進(jìn)口利潤倒掛較深，因此導(dǎo)致12月買船或有缺口，疊加12月食品加工企業(yè)或會大量備貨，將會使得12月的基差整體偏強(qiáng)，預(yù)計基差11月穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，12月將會偏強(qiáng)運(yùn)行。上周港口繼續(xù)大幅累庫，現(xiàn)為82萬噸，國內(nèi)預(yù)計11月后續(xù)繼續(xù)保持累庫的趨勢。產(chǎn)地增產(chǎn)季節(jié)已經(jīng)過去，供應(yīng)寬松的邊際在改善。因為產(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍較寬松，以及海外經(jīng)濟(jì)衰退消費走弱，需求端也在走弱，限制整體的漲幅。國際豆棕FOB價差、pogo價差對近端價格仍有支撐。因此使得整體上行下行空間都較為有限，棕櫚油或繼續(xù)維持寬幅震蕩的態(tài)勢。關(guān)注后續(xù)產(chǎn)地的產(chǎn)量以及政策的調(diào)整。
今日豆油隨棕櫚油走強(qiáng)。受到大豆到港較少的影響，上周壓榨廠開機(jī)率仍保持較低水平，壓榨量僅為152萬噸。豆油庫存較上周小幅下降，現(xiàn)為65.96萬噸，維持在歷史同期最低位。近期盤面榨利倒掛收窄較多，主要因為美豆海外的貼水在下跌。11月底預(yù)計國內(nèi)大豆供應(yīng)改善，11.12月月均到港900萬噸，11月產(chǎn)地發(fā)船1300萬噸，且現(xiàn)貨壓榨利潤較好，預(yù)計開機(jī)將會恢復(fù)。供應(yīng)的改善預(yù)期以及，疫情的再次擴(kuò)散使得下游消費受阻，基差繼續(xù)承壓?，F(xiàn)貨市場情緒在經(jīng)過上周的一輪放量采購后轉(zhuǎn)向冷靜，本周成交一般，今日基差小幅回落。豆油基本面看當(dāng)前盤面驅(qū)動有限，近緊遠(yuǎn)松的格局使得豆油盤面短期隨油脂繼續(xù)維持震蕩趨勢?；钔貦坝皖A(yù)計11月偏弱運(yùn)行，12月將會偏強(qiáng)運(yùn)行。后期需要重點關(guān)注巴西大豆產(chǎn)量，大豆到港以及整體的開機(jī)情況。
受到上周進(jìn)口菜油7-8萬噸的影響，以及后續(xù)不斷的菜籽到港，盤面受到壓制較強(qiáng)，周五傳出某大型企業(yè)購買澳菜籽，導(dǎo)致多頭集體離場，盤面跌幅較深，今日菜油雖然跟隨其他油脂偏強(qiáng)運(yùn)行，但是漲幅受限。受到菜籽供應(yīng)極少的影響，上周壓榨廠開機(jī)率為3.24%，壓榨量為1.2萬噸，預(yù)計下周開始將會緩慢的恢復(fù)。因為進(jìn)口菜油的到港，港口上周庫存累積，現(xiàn)為13.95萬噸，但仍位于同期歷史絕對低位，現(xiàn)貨繼續(xù)維持較為緊張的供應(yīng)?，F(xiàn)貨市場成交清淡，成交以遠(yuǎn)月基差合同為主。由于前期菜油的進(jìn)口盤面利潤打開，后續(xù)菜籽到港較多，且全球菜籽供應(yīng)恢復(fù)格局較為明確，后期供給格局將會由極度緊缺向逐漸寬松改變，關(guān)注供給格局轉(zhuǎn)變帶來布局空頭機(jī)會。11月中旬菜籽將開始陸續(xù)的到港，整體的供應(yīng)壓力將會得到緩解，基差應(yīng)有較大的下跌空間。單邊來看，菜籽過關(guān)速度較慢，疊加較高的基差以及部分的菜油預(yù)計要還給儲配，01供應(yīng)仍不會特別寬松，因此盤面繼續(xù)深度回調(diào)的空間有限。當(dāng)前近緊遠(yuǎn)松的格局將會保持不變，菜籽豐產(chǎn)格局不變，未來的供應(yīng)預(yù)期將變得寬松，建議逢高11000以上做空03合約的菜油。
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