>> 國信證券-華夏央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF投資價值分析：改革收官年，奔向新發(fā)展-221124
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
大小： |
2262KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王開 |
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國企改革收官年，碩果累累奔向新發(fā)展。國企改革具備重大意義，在“可衡量，可考核，可檢驗，要辦事”定調(diào)下，國企改革有條不紊地持續(xù)進行。國企改革三年行動聚焦八大領(lǐng)域，通過建立健全工作機制、逐級壓實責(zé)任、嚴格規(guī)劃實施方案、不斷加強督察考核等路徑，多地在收官之年交出亮眼成績。目前國有經(jīng)濟布局優(yōu)化與結(jié)構(gòu)調(diào)整行至關(guān)鍵節(jié)點，后續(xù)將圍繞“戰(zhàn)略性重組，專業(yè)化整合”的方向縱深發(fā)展。
央企作為國企中的尖兵，是改革的戰(zhàn)術(shù)核心。從定位上看，歷次國企改革中，“央企改革”都是先行示范區(qū)，過程上受支持更大，結(jié)果上表現(xiàn)更為優(yōu)異。我國上市央企主要分布在國防軍工、通信、計算機、建材、機械等重點領(lǐng)域。央企營收體量占全部國企的65%，凈利潤占比更是高達70%，在全部國企中扮演舉足輕重的地位。年初至今經(jīng)濟壓力較大，過往業(yè)績彈性更好的地方國企，業(yè)績增速持續(xù)下滑，央企優(yōu)勢顯現(xiàn)，持續(xù)扮演國民經(jīng)濟的基石與屏障。
“數(shù)字轉(zhuǎn)型”+“能源革命”+“國產(chǎn)替代”或?qū)⒊蔀槲磥硌肫蟾母锏闹匾骶€。數(shù)字轉(zhuǎn)型方面，目前我國央企數(shù)字化成熟度差異較大，未來或?qū)⒀刂畔⒒潭容^高的央企實現(xiàn)集團數(shù)字化，信息化程度較低的央企完成數(shù)字平臺建設(shè)的路徑進行。能源革命方面，央企需要承接來自社會各界的期待，能源革命視角下社會責(zé)任的履行能夠幫助相關(guān)企業(yè)在資本市場上邁入正向反饋循環(huán)。國產(chǎn)替代方面，“卡脖子”領(lǐng)域國產(chǎn)化率較低，在央企中完成“補鏈強鏈”、扶持專精特新、培育隱形冠軍符合高質(zhì)量發(fā)展的核心規(guī)劃。
中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)動態(tài)評估央企改革路徑，具備較好的投資價值。1）中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)以國資委下轄央企上市公司為待選樣本，綜合評估其在產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技創(chuàng)新投入、國際業(yè)務(wù)發(fā)展等方面的情況，以此選取其中較具代表性的企業(yè)股票。2）行業(yè)及市值分布上，中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)在國防軍工、計算機、電力設(shè)備行業(yè)數(shù)量占比較高，在通信、石油石化、公用事業(yè)市值占比較高。3）前十大重倉股分布在國防軍工、計算機、通信、電力設(shè)備、公用事業(yè)、商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、建筑裝飾八大行業(yè)中，權(quán)重較為分散。4）估值維度上，當(dāng)前指數(shù)PE(TTM)、PB(LF)偏低，年初至今調(diào)整幅度大。5）央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)成分股在后疫情時代業(yè)績大幅復(fù)蘇，后續(xù)仍將穩(wěn)健增長。
華夏央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF：聚焦中國特色估值體系探索主線。華夏央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF(代碼：512950.SH)是華夏基金于2018年10月成立的，跟蹤中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)的ETF產(chǎn)品，該產(chǎn)品在各類國央企創(chuàng)新改革產(chǎn)品中規(guī)模領(lǐng)先。榮膺女士擔(dān)任華夏央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF基金經(jīng)理，當(dāng)前管理15支ETF產(chǎn)品，管理規(guī)模達552.19億，經(jīng)驗較為豐富。
風(fēng)險提示：
地緣沖突風(fēng)險超預(yù)期，全球疫情發(fā)展超預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟增長不及預(yù)期
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