>> 浙商國際-2023年做縮內(nèi)外盤價差較確定：疫情管控放松形勢下鐵礦石內(nèi)外盤套利-221125
| 上傳日期： |
2022/11/25 |
大小： |
1074KB |
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pdf 共10頁 |
來源： |
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作者： |
王卉 |
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2022年，國際鐵礦石價格進入下行周期。2022年11月，國際鐵礦石價格已經(jīng)跌破100美元。由于未來潛在的中國和國際宏觀風險，鐵礦石價格的單邊行情走勢不確定性較大。然而，由于當前大商所鐵礦石期貨和新交所鐵礦石掉期的比價較高，大商所鐵礦石期貨自身對標品種的改變，以及2023年中國和海外鐵礦石需求格局的差別，2023年做縮鐵礦石內(nèi)外盤價差在我們看來是較好的投資機會。
因此策略建議在2023年進行賣出大商所鐵礦石期貨、買入新交所鐵礦石掉期的交易操作，并且通過匯率遠期規(guī)避匯率波動的風險。
投資要點
內(nèi)外盤比價當前較高
內(nèi)外盤比價當前在較高位置。而自2018年以來，比價大部分時間都在1以內(nèi)。
國內(nèi)供應有故事，海外供應較平穩(wěn)
基石計劃指導國產(chǎn)鐵礦石供應回升；海外主流礦山供給穩(wěn)定，非主流礦山對鐵礦石價格敏感，在當前100美元以下的鐵礦石價格下，海外鐵礦供應受限。
國內(nèi)需求有頂，海外需求底部回升
粗鋼平控/壓減大概率貫徹整個十四五期間，因此國內(nèi)需求有頂較確定；海外雖然短期需求較差，但基本已經(jīng)體現(xiàn)在現(xiàn)在的內(nèi)外盤價差里面，未來一旦海外鐵礦石需求轉好，驅動端外盤鐵礦相比內(nèi)盤更強勢。
風險提示
關注美聯(lián)儲超預期加息、國內(nèi)粗鋼平控取消并且地產(chǎn)資金大幅好轉的風險。此外，本報告不涉及2023年人民幣匯率波動的分析和交易，需要投資者做好人民幣匯率的風險管理。
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