>> 申萬(wàn)宏源-天目湖(603136)一站式旅游目的地，全域旅游助力景區(qū)發(fā)展-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
717KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
趙令伊 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)：
公司公布2022年三季報(bào)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。22年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.43億元，同比下降23.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.02億元，同比下降94.34%，主要系22H1受持續(xù)新冠疫情影響，營(yíng)業(yè)收入減少所致；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-0.02億元，同比下降105.46%。單Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.54億元，同比上升70.61%，主要系2021年暑期南京等周邊地區(qū)疫情反復(fù)導(dǎo)致業(yè)務(wù)銳減，本報(bào)告期經(jīng)營(yíng)環(huán)境相對(duì)改善，公司積極應(yīng)對(duì)采取各項(xiàng)舉措保障業(yè)績(jī)所致；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.56億元，同比上升4829.87%；扣非凈利潤(rùn)0.54億元(21年同期為-0.01億元)。
打造一站式旅游目的地，完善業(yè)務(wù)布局迎合多元市場(chǎng)。目前公司已成為文旅項(xiàng)目策劃與運(yùn)營(yíng)、營(yíng)銷策劃、管理咨詢等業(yè)務(wù)于一體的綜合型旅游服務(wù)商，業(yè)務(wù)涵蓋景區(qū)、溫泉、主題樂(lè)園、酒店餐飲、商業(yè)、旅行社等全方位旅游產(chǎn)業(yè)鏈。公司積極發(fā)揮全時(shí)段經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)及多業(yè)務(wù)布局優(yōu)勢(shì)，通過(guò)溫泉及水世界兩大業(yè)務(wù)增加淡季營(yíng)收。伴隨著公司不斷完善業(yè)務(wù)布局，豐富旅游配套資源，天目湖旅游目的地集聚區(qū)效應(yīng)顯著增強(qiáng)，逐步培養(yǎng)了重復(fù)消費(fèi)的忠實(shí)客戶群體，形成了可持續(xù)旅游經(jīng)營(yíng)模式，業(yè)務(wù)反脆弱性顯著增強(qiáng)。
引入國(guó)資實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，政企合作推進(jìn)產(chǎn)業(yè)布局。公司與溧陽(yáng)市政府通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份方式引入國(guó)有資本，目前溧陽(yáng)市政府國(guó)資平臺(tái)已成為公司第二大股東。公司已與國(guó)資主體簽約合作成立動(dòng)物王國(guó)項(xiàng)目公司，合力打造溧陽(yáng)市重點(diǎn)文旅項(xiàng)目天目湖動(dòng)物王國(guó)，雙方的合作能夠?yàn)樘炷亢?dòng)物王國(guó)項(xiàng)目在資金籌備及土地規(guī)劃方面提供支持。政企合作有利于公司未來(lái)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，成功打造文旅項(xiàng)目，豐富旅游產(chǎn)品類型，開(kāi)拓客源市場(chǎng)進(jìn)而形成旅游目的地集聚區(qū)效應(yīng)。
投資分析意見(jiàn)：綜合考慮疫情帶來(lái)的負(fù)面影響，參考前三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?，下調(diào)22年?duì)I收增速至-10.3%（原值5.7%），公司23-24年?duì)I收增速小幅下調(diào)至46.7%、26.1%（原值為47.1%、26.4%），參考前三季度管理費(fèi)用率，上調(diào)22-24年全年管理費(fèi)用率為20%/16%/16%（原值12%/17%/13%），預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤(rùn)為0.36/1.18/1.66億元（前值為0.7/1.58/2.19億元），對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E為145/44/31倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：客流恢復(fù)不及預(yù)期，景區(qū)運(yùn)營(yíng)恢復(fù)不及預(yù)期，新項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期。
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