>> 國泰君安-利亞德(300296)2022三季報點評：國內(nèi)業(yè)務受疫情影響，整體收入及新簽訂單逐季好轉(zhuǎn)-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 548KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
受疫情沖擊，公司國內(nèi)業(yè)務短期受到影響；但公司整體收入表現(xiàn)逐季好轉(zhuǎn)，海外業(yè)務增長良好，同時Micro LED以及VR業(yè)務具有較大成長潛力。
投資要點：
維持“增持”評級。我們維持公司2022-2024年EPS分別為0.3、0.42、0.5元的預測。參考行業(yè)估值情況，我們給予公司2022年25倍的PE目標，下調(diào)目標價至7.5（-1.5）元。
國內(nèi)業(yè)務受疫情影響，海外業(yè)務表現(xiàn)良好，總體收入逐季好轉(zhuǎn)。公司2022年前三季度實現(xiàn)收入57.73億元，同比-1.05%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.32億元，同比-17.07%。公司業(yè)績基本符合預期，同比下滑，一方面是受到文旅業(yè)務下滑的影響，前三季度文旅實現(xiàn)收入5.7億元（-46.61%）；另一方面也因疫情沖擊，公司智能顯示國內(nèi)直銷業(yè)務訂單交付推遲，經(jīng)銷業(yè)務擴張受到影響，前三季度，公司國內(nèi)智能顯示實現(xiàn)收入23.5億元，同比-7.35%；此外，公司前三季度四項費用率21.05%，同比增加1.49pp，亦是凈利潤下滑較多的影響因素。海外智能顯示業(yè)務仍保持良好趨勢，前三季度實現(xiàn)收入18.7億元，同比+42.04%；同時，Q3單季度總收入22.3億元，環(huán)比+5.82%，收入端整體表現(xiàn)呈逐季好轉(zhuǎn)之勢。
訂單好轉(zhuǎn)，VR和Micro LED或為成長新動力。訂單方面，公司Q3單季度智能顯示新簽訂單環(huán)比增長23%，較Q2環(huán)比8%的增速顯著好轉(zhuǎn)；其中國內(nèi)智能顯示訂單Q3單季度環(huán)比增長30%，亦呈好轉(zhuǎn)之勢；另外公司Micro LED布局領先，9月推出的黑鉆系列，訂單已達4000萬元；同時NP公司的VR產(chǎn)品前三季度實現(xiàn)收入2.7億元，同比+23.2%，增長穩(wěn)定，并且隨著對國內(nèi)市場的開拓，未來仍具較大成長空間。
催化劑：高清顯示屏的需求快速放量。
風險提示：受疫情影響，公司產(chǎn)能建設不達預期。
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