>> 華鑫證券-匯創(chuàng)達(dá)(300909)公司動態(tài)研究報告：進(jìn)軍連接器領(lǐng)域，布局動力電池和儲能CCS模組打造新成長-221125
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
毛正 |
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投資要點(diǎn)
▌深耕導(dǎo)光結(jié)構(gòu)及精密按鍵開關(guān)領(lǐng)域，技術(shù)儲備豐富
匯創(chuàng)達(dá)成立于2004年，主營業(yè)務(wù)為導(dǎo)光結(jié)構(gòu)件及組件、精密按鍵開關(guān)結(jié)構(gòu)件及組件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括薄膜開關(guān)、導(dǎo)光膜、背光模組、超小型防水開關(guān)等高新科技產(chǎn)品，下游應(yīng)用于筆記本電腦、智能手機(jī)及可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域。經(jīng)過多年在導(dǎo)光結(jié)構(gòu)件及組件、精密按鍵開關(guān)結(jié)構(gòu)件及組件領(lǐng)域的深耕，2017年公司成功研發(fā)生產(chǎn)了超小型防水輕觸開關(guān)，突破了國外超小型防水輕觸開關(guān)的技術(shù)壁壘，實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口替代。在背光模組方面，公司布局遮光膜、反射膜等光學(xué)膜材的研發(fā)自制和FPC材料、SMT加工工藝的研發(fā)。2018年子公司東莞聚明正式投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了遮光膜、反射膜和FPC材料的自主供給，通過群光電子、光寶科技、達(dá)方電子、精元電腦四家全球知名的筆記本電腦鍵盤廠商為聯(lián)想、戴爾、惠普、三星和華碩等品牌的高端筆記本電腦供應(yīng)背光模組。
▌收購信為興，打造精密連接器業(yè)務(wù)
2022年公司在鞏固傳統(tǒng)市場的基礎(chǔ)上，積極開拓新產(chǎn)品、新市場，擬通過收購東莞市信為興電子有限公司100%股權(quán)，拓寬在電接插元件行業(yè)的產(chǎn)品管線，進(jìn)軍精密連接器領(lǐng)域。信為興主營業(yè)務(wù)為精密連接器及精密五金的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品為卡類連接器、Type-C連接器等精密連接器以及五金屏蔽罩、五金彈片等精密五金，目前已與華勤、傳音、聞泰、華為、榮耀、TCL、龍旗、富士康等國內(nèi)外知名公司建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。信為興和公司均從事精密電子元器件的研發(fā)，從業(yè)務(wù)領(lǐng)域、技術(shù)研發(fā)、客戶資源、供應(yīng)鏈方面充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，拓寬公司產(chǎn)品覆蓋面，形成優(yōu)勢互補(bǔ)和資源共享，助力公司長期成長。
▌布局CCS切入新能源賽道，打造第二增長曲線
為應(yīng)新能源汽車行業(yè)和儲能行業(yè)的快速發(fā)展的市場機(jī)會，助力公司從消費(fèi)電子領(lǐng)域向新能源動力電池及儲能電池系統(tǒng)用CCS及FPC模組領(lǐng)域轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)公司整體產(chǎn)業(yè)配套能力，公司擬投入5.65億元用于動力電池及儲能電池系統(tǒng)用CCS及FPC模組建設(shè)項(xiàng)目，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)CCS模組1200萬套和FPC模組3900萬件。我們認(rèn)為公司在FPC以及SMT加工方面的積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)與客戶資源，以客戶需求為導(dǎo)向，加快CCS模組的投產(chǎn)，打造公司第二增長曲線。
▌盈利預(yù)測
暫不考慮增發(fā)及并購對公司業(yè)績及股本的影響，預(yù)測公司2022-2024年收入分別為9.05、13.96、22.47億元，EPS分別為1.08、1.64、2.57元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為33、22、14倍，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、收購進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險、新建產(chǎn)線進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險、增發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。
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