>> 華安期貨-滬銅周報：警惕宏觀面預(yù)期差，銅價或有下跌風(fēng)險-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鮑峰 |
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投資策略建議：
海外，當(dāng)下市場更關(guān)注美聯(lián)儲加息的“終端利率”，官員布拉德認(rèn)為即便用較為寬松的標(biāo)準(zhǔn)測算，當(dāng)前的政策利率也算不上“充分限制性”。12月鮑威爾將發(fā)表關(guān)于美國經(jīng)濟前景和就業(yè)市場的講話，還將舉行本年最后一次貨幣政策會議，考慮到銅價已反應(yīng)12月加息50bp的預(yù)期，警惕前期交易被證偽。國內(nèi)，金融支持房地產(chǎn)“組合拳”出臺，兌現(xiàn)前期地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展預(yù)期，央行降準(zhǔn)釋放長期資金約5000億，將在一定程度上強化市場預(yù)期。
供給端的核心問題在于銅礦轉(zhuǎn)化偏慢。國內(nèi)銅精礦港口庫存持續(xù)走高，目前已攀升至近3年的高位，二季度以來的庫存水平較去年和前年同期水平分別高出約30、40萬噸。
需求端，本周已有精銅桿企業(yè)出現(xiàn)累庫。月末冶煉廠有清庫壓力，預(yù)計發(fā)貨量將增加。據(jù)SMM調(diào)研，有小部分上下游企業(yè)開始著手年末結(jié)算工作，適當(dāng)控制其接單量，預(yù)計下周將呈現(xiàn)供應(yīng)增加消費減弱的狀態(tài)，現(xiàn)貨升水仍有下行壓力。
策略上建議：投機資金嘗試空單，產(chǎn)業(yè)客戶嚴(yán)格按照風(fēng)險敞口庫存保值，期權(quán)可買入虛值看跌期權(quán)保護下方敞口。
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