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宏觀(guān)層面氛圍轉(zhuǎn)暖，加之近期降準(zhǔn)、房地產(chǎn)政策等影響下商品整體偏強(qiáng)。從估值看，甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)近期修復(fù)但仍偏弱；但中期煤炭?jī)r(jià)格仍有下跌預(yù)期使得甲醇成本支撐邏輯轉(zhuǎn)弱。近端甲醇供需彈性均有限，但方向上或逐步趨于寬松：部分裝置回歸疊加新投產(chǎn)裝置有提負(fù)荷可能。而下游在利潤(rùn)壓力下采購(gòu)難有大幅釋放，建議關(guān)注MTO在利潤(rùn)持續(xù)深度虧損下面對(duì)低庫(kù)存是否出現(xiàn)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)情況。甲醇目前庫(kù)存分化嚴(yán)重，因運(yùn)輸不暢產(chǎn)區(qū)庫(kù)存達(dá)近五年同期高位，節(jié)前或有排庫(kù)壓力；港口庫(kù)存低位、貨運(yùn)緊張，在進(jìn)口預(yù)期不高的情況下可能短期出現(xiàn)逼倉(cāng)行情。綜上甲醇盤(pán)面或?qū)挿鹗幮星?，套利方面建議1-5逢高反套。中長(zhǎng)期在煤價(jià)下跌，運(yùn)輸好轉(zhuǎn)后庫(kù)存壓力釋放，以及未來(lái)甲醇寶豐240萬(wàn)噸投產(chǎn)、盛虹大煉化投產(chǎn)或影響斯?fàn)柊頜TO對(duì)甲醇需求等因素影響下建議待基差修復(fù)后單邊逢高試空05合約。