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鋰電檢測(cè)設(shè)備龍頭，拓展儲(chǔ)能及充電樁業(yè)務(wù)
　　公司主要業(yè)務(wù)包含設(shè)備及產(chǎn)品銷售、檢測(cè)服務(wù)等多種業(yè)務(wù)形式，生產(chǎn)銷售鋰電池組檢測(cè)設(shè)備、鋰電池組智能制造解決方案、儲(chǔ)能變流器及充電樁。2019-2021年，公司營(yíng)收分別為3.66億元、5.75億元、8.11億元，同比分別增長(zhǎng)20.75%、57.24%、41.02%；歸母凈利潤(rùn)分別為354.84萬元、5699.64萬元、7604.56萬元，同比分別增長(zhǎng)-82.70%、1506.25%、33.42%，2022Q1-Q3，公司營(yíng)業(yè)收入8.88億元，同比增長(zhǎng)55.15%；歸母凈利潤(rùn)-1386.52萬元，同比止盈轉(zhuǎn)虧。
　　鋰電后段設(shè)備產(chǎn)品線豐富，測(cè)試服務(wù)有望貢獻(xiàn)顯著增量
　　公司鋰電后段設(shè)備產(chǎn)品豐富齊全，可提供鋰電池從研發(fā)到應(yīng)用的全方位測(cè)試產(chǎn)品解決方案。通過設(shè)立子公司星云檢測(cè)，向下游鋰電池企業(yè)開展檢測(cè)服務(wù)，從傳統(tǒng)的單一設(shè)備銷售向銷售及服務(wù)相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，有助于增強(qiáng)客戶粘性。化成分容在后段設(shè)備中價(jià)值量占比高達(dá)70%，公司的化成分容設(shè)備在上半年實(shí)現(xiàn)批量供貨，標(biāo)志著公司規(guī)?；a(chǎn)品戰(zhàn)略順利落地。公司產(chǎn)品定位于中高端市場(chǎng)，綁定大客戶建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，2021年公司與寧德時(shí)代及其控股子公司簽訂日常經(jīng)營(yíng)合同金額累計(jì)達(dá)5.12億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的63.12%。
　　搶抓儲(chǔ)能發(fā)展機(jī)遇，光儲(chǔ)充檢打造第二成長(zhǎng)曲線
　　在儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司推出儲(chǔ)能變流器產(chǎn)品及智能電站控制系統(tǒng)。新能源車滲透率持續(xù)提升，催生充電配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，目前我國(guó)車樁配比仍存在較大缺口。在充電樁領(lǐng)域，公司推出星云系列直流充電樁、星云共享家用充電樁等產(chǎn)品并已逐漸推廣銷售。公司于2019年與寧德時(shí)代合資成立時(shí)代星云，公司對(duì)時(shí)代星云持股比例為10%。時(shí)代星云推出光儲(chǔ)充檢超充站，最高支持1000V電壓，構(gòu)建充電服務(wù)新生態(tài)。公司為超充站提供儲(chǔ)能變流器、DC/DC直流變換器、快充樁、電池檢測(cè)模塊等產(chǎn)品。目前超充站已在上海、寧德、福州等多個(gè)城市落地建設(shè)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋰電后段設(shè)備供應(yīng)商，儲(chǔ)能及充電樁等新業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為0.37億元、1.80億元、3.03億元，同比增速分別為-50.96%、381.77%、68.54%。2022-2024年EPS分別為0.25、1.22、2.05元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為162、34、20倍。我們選取業(yè)務(wù)較為相似的上能電氣、盛弘股份、特銳德作為同行業(yè)可比公司，2023年可比公司平均估值為39倍，給予公司2023年行業(yè)平均估值39倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值70億元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)尚有15%漲幅，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期；客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。