久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

“三位一體”的基地布局，成本優(yōu)勢(shì)顯著。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電聲和可穿戴產(chǎn)品研發(fā)、制造廠商，公司目前采用ODM、OEM直銷與自有品牌銷售相結(jié)合的銷售模式。業(yè)務(wù)上積極推動(dòng)“大客戶、大訂單”戰(zhàn)略，在生產(chǎn)商積極推動(dòng)柔性化、智能化生產(chǎn)，降本增效，公司通過(guò)“東莞-越南-江西”三位一體的基地布局，利用三地的綜合成本優(yōu)勢(shì)，降低，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本，提高盈利能力。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.9億元，同比-14.6%，歸母凈利潤(rùn)1.54億元，同比+91%。前三季度毛利率15.86%，同比去年提高5.7個(gè)百分點(diǎn)，前三季度凈利率8.65%，同比去年提高4.8個(gè)百分點(diǎn)。公司降本增效成果顯著。
　　骨傳導(dǎo)耳機(jī)等新品迎來(lái)爆發(fā)，公司卡位優(yōu)勢(shì)明顯。公司2022年上半年的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中耳機(jī)產(chǎn)品占主營(yíng)收入的77.13%，音箱產(chǎn)品占主營(yíng)收入的17.88%。智能穿戴產(chǎn)品占主營(yíng)收入4.23%，相比21年智能穿戴產(chǎn)品1.24%的營(yíng)收占比大幅增長(zhǎng)。在骨傳導(dǎo)耳機(jī)方面，公司對(duì)外投資了核心器件振子馬達(dá)等的方案研發(fā)商蘇州索邇電子技術(shù)有限公司，卡位優(yōu)勢(shì)顯著。根據(jù)Canalys的數(shù)據(jù)，21年全球骨傳導(dǎo)耳機(jī)出貨量883萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)97%，是正在爆發(fā)的消費(fèi)電子新品種，預(yù)計(jì)22年出貨量超過(guò)1000w部，公司卡位優(yōu)勢(shì)明顯與下游諸多客戶合作推出的產(chǎn)品出貨放量在即，對(duì)比TWS耳機(jī)市場(chǎng)，我們認(rèn)為骨傳導(dǎo)耳機(jī)當(dāng)前滲透率依然較低，未來(lái)有較大的增長(zhǎng)空間。
　　手表、AR眼鏡等新品訂單落地，把握低成本+多品類+垂直整合優(yōu)勢(shì)。在智能手表方面，公司已經(jīng)與多家終端品牌建立合作關(guān)系，訂單持續(xù)落地，公司投資瑞歐威爾智能科技有限公司，與其合作開發(fā)AR設(shè)備產(chǎn)品，主要用于Honeywell、西門子、寶馬、中國(guó)石油、寶鋼股份、伊利等工業(yè)級(jí)客戶，未來(lái)將逐步延伸至消費(fèi)領(lǐng)域。公司充分把握低成本+多品類+垂直整合的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的橫向和縱向拓展，為業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)1.65/2.98/3.82億元，EPS為0.49/0.88/1.13元，對(duì)應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為34.6X/19.2X/15.0X。首次覆蓋，“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)電子需求不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)格局惡化，新產(chǎn)品放量不及預(yù)期。