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板塊綜述與策略推薦
　　 11月FOMC會議紀要顯示大多數(shù)美聯(lián)儲官員支持放慢加息步伐，且聯(lián)邦基金利率最終峰值水平將略高于先前的預測。近期商品期權市場隱波走勢分化，其中波動率上漲較為明顯的品種包括原油，而下跌較為明顯的品種為棕櫚油、花生、棉花、銅。
　　豆菜粕隱波近強遠弱，但近期標的實際波動出現(xiàn)下行，可考慮建倉日歷價差；花生隱波大幅下降，和標的保持較強正相關性，從風險溢價和波動率錐分位數(shù)來看，隱波仍有下降空間，繼續(xù)持有賣方策略或基于現(xiàn)貨/期貨倉位備兌賣出期權；棉花遠月偏度降幅明顯但近月較為穩(wěn)定，下游需求依舊疲軟，近月做空偏度策略可繼續(xù)持有。
　　原油價格的連續(xù)下跌導致市場避險情緒上升，波動率周度上漲近7%，，期權波動率和標的價格延續(xù)負相關，近月平值收于42.1%，期限結構保持倒掛，相較波動率錐處于75%以上分位數(shù)，PCR和偏度下行，市場情緒偏空，可1構建熊市價差，OPEC+12月4日會議臨近可能對價格產生顯著影響，可布局偏買方保護性策略；TA波動率則相較穩(wěn)定，原油和TA隱波價差擴大，可考慮布局跨品種波動率套利倉位；橡膠隱波小幅抬升，持倉量PCR延續(xù)上行趨勢，關注價格下方支撐，日歷價差可繼續(xù)持有。
　　鐵礦石波動率先強后弱，周度變化不大，隱波相較于波動率歷史數(shù)據(jù)和波動率錐仍處于較低分位數(shù)但后半周已出現(xiàn)回落跡象，可考慮輕倉做空波動率，PCR、偏度上行，整體市場情緒較為積極。
　　黃金本周隱含波動率較為平穩(wěn)，主力換月后目前近月距離到期較遠，期限結構略有倒掛，成交量PCR小幅上升，持倉量PCR則無顯著變化，主力隱含波動率曲線偏度小幅上升。有色隱波偏弱；銅隱含波動率周度降幅明顯，主力平值下降近5%，回歸波動率錐5%-25%分位數(shù)區(qū)間，期限結構回歸正掛，目前隱波略高于10日歷史波動率但低于20日歷史波動率，預期仍有下降空間但較為有限，隱含波動率曲線偏度在上周顯著下降后本周有所回復；鋁隱含波動率周度較為平穩(wěn)，主力換月后隱波呈現(xiàn)正掛，平值隱波仍低于10日歷史波動率，相較于歷史波動率處于5%以下極低分位數(shù)，近月偏度下降，看跌期權溢價上升，關注下行風險及做多偏度交易機會；鋅隱含波動率延續(xù)回落趨勢，目前期限結構正掛，目前隱波略高于10日歷史波動率但顯著低于20日歷史波動率，相較于近期隱波處于較低分位數(shù)，持倉量PCR下降，曲線偏度下降。