>> 東亞前海證券-有色行業(yè)周報(bào)：銅礦供給端擾動(dòng)因素不斷，需求端有望回升-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大?。?/td>
| 1323KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
鄭倩怡 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
1.從2022年下半年以來，銅價(jià)低位反彈。截至2022年11月25日，電解銅價(jià)格為6.56萬元，周跌2.42%，月漲2.1%，同比去年下跌9.22%。截至2022年11月25日，國際市場(chǎng)COMEX銅期貨收盤價(jià)報(bào)3.6美分/磅，周持平；國內(nèi)陰極銅期貨收盤價(jià)報(bào)6.5萬元/噸，周跌0.7%。從歷史趨勢(shì)來看，2022年下半年以來，銅價(jià)低位反彈，呈上行趨勢(shì)。銅礦供給端擾動(dòng)因素不斷，銅供應(yīng)趨緊。10月下旬開始，由于附近社區(qū)封鎖影響采礦活動(dòng)，Las Bambas銅礦產(chǎn)量下降70%。從產(chǎn)量來看，Las Bambas銅礦是全球第九、秘魯最大的銅礦山，產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量2%。全球來看，2022年至今全球銅供應(yīng)缺口加大。據(jù)國際銅研究組織，2022年前三季度全球精煉銅供應(yīng)缺口為29.5萬噸，較去年同期的23.3萬噸增加6.2萬噸。整體來看銅供應(yīng)趨緊。10月汽車對(duì)銅需求增加，電力端需求回暖有望拉動(dòng)銅需求增長。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，2021年銅的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中電力領(lǐng)域占比最高，達(dá)51%。交通領(lǐng)域占比約8%。電力方面，銅主要用于變壓器、電線、電纜等產(chǎn)品的生產(chǎn)制造。2022年我國電網(wǎng)工程計(jì)劃投資額為5012億元，同比增長8.84%，創(chuàng)歷史新高。其中2022年9月電網(wǎng)投資達(dá)487億元，同比增長1.04%，環(huán)比增長13.79%。交通方面，銅和銅合金主要用于汽車散熱器、制動(dòng)系統(tǒng)、齒輪、軸承等器件，其中散熱器用銅量較大。2022年10月全國汽車用銅量為4.2萬噸，同比上漲7.88%，乘用車、商用車的用銅量分別為3.5萬噸、0.7萬噸。此外，風(fēng)電、光伏等可再生能源的裝機(jī)量增加，使得電線電纜需求持續(xù)旺盛，將帶動(dòng)銅需求走強(qiáng)。
2.主要有色金屬中，LME錫漲3.2%，硫酸鈷有所下行。LME錫方面，截至2022年11月25日，國際市場(chǎng)LME錫現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)報(bào)22450美元/噸，周漲3.2%，主要原因?yàn)樾枨笾饾u恢復(fù)。硫酸鈷方面，截至2022年11月25日，硫酸鈷市場(chǎng)價(jià)報(bào)57.5元/千克，周跌3.4%，主要原因?yàn)樯a(chǎn)成本下跌疊加市場(chǎng)需求偏弱。
3.本周美元指數(shù)回落，金價(jià)小幅提升。截至2022年11月25日，美元指數(shù)報(bào)106.09點(diǎn)，周跌0.89點(diǎn)，處于近三個(gè)月的低位。11月23日，美國公布的11月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值為46.3，較10月的47.3有所下降，不及預(yù)期，反映出美國經(jīng)濟(jì)仍弱勢(shì)運(yùn)行，受此影響美元指數(shù)回落，金價(jià)上調(diào)。截至2022年11月25日，COMEX黃金期貨收盤價(jià)報(bào)1751.8美元/盎司，周漲0.2%；國內(nèi)黃金期貨結(jié)算價(jià)報(bào)407.4元/克，周持平。
4.行情回顧。從細(xì)分領(lǐng)域來看，有色金屬子板塊中少數(shù)上漲。漲幅前三的板塊分別為：黃金、鋁、鉛鋅，漲幅分別為3.3%、0.9%、0.6%；跌幅前三的板塊分別為：稀土及磁性材料、鋰、其他稀有金屬，跌幅分別為2.7%、2.7%、2.2%。個(gè)股方面，周漲幅排名前三的依次為赤峰黃金、山東黃金、銀泰黃金，周漲幅分別為8.8%、6.4%、5.9%；周跌幅排名前三的依次為ST利源、合盛硅業(yè)、ST榮華，周跌幅分別為6.8%、6.5%、5.1%。
投資建議
銅行業(yè)景氣依舊，銅礦、銅材相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⑹芤?，相關(guān)標(biāo)的：紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)、云南銅業(yè)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情風(fēng)險(xiǎn)加劇、人民幣匯率大幅波動(dòng)、汽車需求不及預(yù)期。
|
|
