>> 五礦期貨-金屬期權周報-221126
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
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| 3622KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
·銅：三大交易所庫存增加2.2萬噸，其中上期所庫存減少1.6至7.0萬噸，LME庫存增加0.1至9.1萬噸，COMEX庫存微增至3.4萬噸。上海保稅區(qū)庫存增加0.35萬噸。現(xiàn)貨方面，LME市場Cash/3M貼水33美元/噸，國內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨升水405元/噸。
·鋁：2022年11月24日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存51.8萬噸，較上周四庫存量下降2.9萬噸，月度庫存下降9.6萬噸，較去年同期庫存下降50萬噸。電解鋁錠庫存目前已降至51.8萬噸，再創(chuàng)新低。
·黃金：10年期國債收益率下降14個基點，其中實際收益率下降21個基點，通脹預期上漲7個基點。實際收益率周內(nèi)有顯著回落，主要受到周內(nèi)美聯(lián)儲11月議息會議紀要偏鴿影響，再次確認12月放緩加息幅度的可能，大部分美聯(lián)儲官員認為繼續(xù)的大幅度加息帶來的負面影響更大，支持12月加息節(jié)奏的放緩。
·鐵礦石：全球鐵礦石發(fā)運總量3062.9萬噸，環(huán)比增加242.0萬噸。其中澳洲發(fā)往中國的量1552.5萬噸，環(huán)比減少2.6萬噸。巴西發(fā)運量777.5萬噸，環(huán)比增加143.7萬噸。中國45港到港總量2293.3萬噸，環(huán)比減少265.6萬噸。
【標的行情與期權分析】
標的行情：滬銅前兩周以來高位震蕩回落連續(xù)報收陰線，上周止跌反彈回暖上升，沿著20天均線震蕩上行；滬鋁延續(xù)近兩周以來偏多頭趨勢方向上高位盤整震蕩；滬鋅沿著多頭趨勢方向以及60天均線以上區(qū)間盤整；鐵礦石超跌反彈“V”型反轉，連續(xù)近一個月以來的多頭突破上漲，突破今年8月以來高點；黃金偏多頭趨勢方向上高位大幅波動。截止收盤，滬銅周跌幅0.61%報收于65030；滬鋁周跌幅0.60%報收于18780；滬鋅周跌幅1.09%報收于23655；滬金周漲幅0.03%報收于408.28，鐵礦石周漲幅1.68%報收于763.00。
日均成交量：上周有色金屬鋅期權日均成交量小幅增加，而有色金屬銅期權和黑色鐵礦石期權日均成交量則大幅減少，有色金屬滬鋁期權和貴金屬黃金期日均成交量小幅減少。其中銅期權減少1.93萬手至5.23萬手；滬鋁期權減少0.47萬手至6.96萬手；滬鋅期權增加0.78萬手至5.19萬手；黃金期權減少0.89萬手至1.54萬手；鐵礦石期權大幅減少4.85萬手至27.34萬手。
日均持倉量：上周有色金屬銅期權、鋁期權、鋅期權和黃金期權日均持倉量小幅變化，而鐵礦石期權日均持倉量增加幅度較大。其中銅期權減少0.89萬手至7.52萬手；鋁期權增加0.33萬手至7.38萬手；鋅期權減少0.02萬手至3.57萬手；黃金期權減少0.70萬手至5.16萬手；鐵礦石期權增加1.69萬手至51.86萬手。
持倉量PCR:滬銅期權持倉量PCR急速下降報收于1.17，滬鋁期權持倉量PCR大幅回落報收于0.81，滬鋅期權持倉量PCR快速下跌報收于1.30，黃金期權持倉量PCR小幅波動報收于0.63，鐵礦石期權持倉量PCR大幅度拉升報收于1.64。
·隱含波動率：上周有色金屬銅期權、鋁期權、鋅期權和黃金期權隱含波動率大幅回落下降，而鐵礦石期權隱含波動率先升后降小幅波動。其中滬銅期權隱含波動率報收于20.80%；滬鋁期權隱含波動率收于16.70%；滬鋅期權隱含波動率收于21.87%；滬金期權隱含波動率報收于13.07%，鐵礦石期權隱含波動率報收于41.53%。
【結論與操作建議】
(1）滬鋁期權
滬鋁滬鋁延續(xù)近兩周以來偏多頭趨勢方向上高位盤整震蕩；期權隱含波動率連續(xù)兩周以來持續(xù)下降，期權持倉量PCR大幅下跌。操作建議，構建賣出偏多的看漲+看跌期權組合策略，獲取時間價值，若市場行情快速大漲或大跌，則平倉離場，如AL2301，S_AL2301P18600@10，S_AL2301P18700@10和S_AL2301C18800@10，S_AL2301C18900@10。
(2）滬銅期權
滬銅前兩周以來高位震蕩回落連續(xù)報收陰線，上周止跌反彈回暖上升，沿著20天均線震蕩上行偏多頭上漲；期權隱含波動率持續(xù)下降，持倉量PCR急速下降。操作建議，構建賣出看漲+看跌偏多頭組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情快速大跌或大跌，則平倉離場，如CU2301，S_CU2301P65000，B_CU2301P64000和S_CU2301C66000，S_CU2301C65000。
(3）滬鋅期權
滬鋅多頭趨勢方向上矩形區(qū)間盤整震蕩；期權隱含波動率大幅下降，滬鋅期權持倉量PCR快速下跌仍維持高位水平。操作建議，構建賣出寬跨式期權偏多頭組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌，則平倉離場，如ZN2301，S_ZN2301P23400，S_ZN2301P23600和S_ZN2301C23800，S_ZN2301C24000。
(4）鐵礦石期權
鐵礦石低位反彈回暖上升”V“型反轉后持續(xù)近一個月以來的多頭上漲趨勢；期權隱含波動率高位小幅波動，期權持倉量PCR急速上漲。操作建議，構建賣出偏多頭的看漲+看跌期權組合策略，獲取時間價值，若市場行情快速大漲或大跌，則平倉離場，如I2301，S_I2301-C-770，S_I2301-C-780和S_I2301-P-760，S_I2301-P-770。
(5）黃金期權
黃金偏多頭趨勢方向上大幅波動；期權隱含波動率快速下降，期權持倉量PCR小幅盤整。操作建議，構建賣出偏多頭的看漲+看跌期權組合策略，獲取時間價值，若市場行情快
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