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11月份市場反彈明顯
　　11月A股主要指數(shù)普遍上漲，地產(chǎn)及消費(fèi)板塊相對占優(yōu)。11月（截至11月25日），A股主要指數(shù)普遍上漲，上證50上漲明顯，累計(jì)上漲了9.0%，而科創(chuàng)50表現(xiàn)最差，下跌了1.7%，其他主要指數(shù)中，滬深300、中證500及創(chuàng)業(yè)板指分別上漲了6.4%、4.3%和1.5%。行業(yè)方面，11月各行業(yè)也普遍上漲，其中，房地產(chǎn)、建筑材料、建筑裝飾表現(xiàn)相對較好，而國防軍工、計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)的表現(xiàn)較差。
　　港股表現(xiàn)同樣較好，主要指數(shù)均出現(xiàn)大幅反彈。截至2022年11月25日，恒生科技、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生綜指、恒生指數(shù)和恒生香港35的漲跌幅分別為20.3%、18.9%、18.7%、17.8%和16.0%。
　　A股觀點(diǎn)：拐點(diǎn)已至，短期布局彈性品種，中期關(guān)注醫(yī)藥和消費(fèi)板塊
　　拐點(diǎn)已至，持續(xù)看好市場反攻。對于目前的市場而言，最核心的改善來自于疫情防控預(yù)期的變化，但是展望未來，這并非市場能夠唯一看到的利好，市場可能還會陸續(xù)看到包括但不限于疫情改善的利好因素，主要包括：1）后續(xù)可能還會因時(shí)因勢優(yōu)化完善和調(diào)整疫情防控舉措; 2）地產(chǎn)政策與銷售數(shù)據(jù)或?qū)⑦M(jìn)一步邊際改善；3）11月、12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或?qū)⒌撞炕厣?）海外風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒅鸩骄徍停毕蛸Y金恢復(fù)持續(xù)凈流入狀態(tài)。而這一系列因素將推動(dòng)市場繼續(xù)上行。因此，我們認(rèn)為當(dāng)前市場拐點(diǎn)已至，持續(xù)看好市場反攻。
　　短期布局彈性品種。我們認(rèn)為市場在反彈的短期內(nèi)，各行業(yè)表現(xiàn)將會較為均衡。主要關(guān)注兩條主線，一是彈性品種主線，主要包括建筑材料、食品飲料、電子、汽車、電力設(shè)備及醫(yī)藥生物等行業(yè)；二是政策邊際改善的安全主線，主要包括電子、計(jì)算機(jī)、國防軍工等行業(yè)。
　　中期關(guān)注醫(yī)藥和消費(fèi)板塊。1）從三季報(bào)來看，下游板塊業(yè)績改善明顯，未來隨著疫情擾動(dòng)和地產(chǎn)壓力等因素的逐步緩解，消費(fèi)有望進(jìn)一步復(fù)蘇，消費(fèi)板塊有望迎來拐點(diǎn)。在具體的配置方向上，我們建議關(guān)注食品飲料、家電、零售、社會服務(wù)等行業(yè)；2）近期醫(yī)藥板塊國內(nèi)利好政策頻現(xiàn)，此外，偏股型基金對于醫(yī)藥生物的配置比例目前處于歷史低位，醫(yī)藥板塊的戰(zhàn)略性機(jī)會值得關(guān)注。
　　港股觀點(diǎn)：市場有望繼續(xù)上漲，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)與消費(fèi)
　　港股當(dāng)前拐點(diǎn)已至，未來若得到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證港股市場有望繼續(xù)上漲。向后看，隨著我國防疫政策的進(jìn)一步優(yōu)化以及地產(chǎn)利好政策帶動(dòng)地產(chǎn)行業(yè)逐步修復(fù)，我國經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步企穩(wěn)回升，11、12月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或?qū)⒌撞炕厣?br>　　港股配置方向上建議關(guān)注：1）受益于防疫政策優(yōu)化的食品飲料、旅游及博彩股。2）受益于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健修復(fù)同時(shí)估值處于低位的醫(yī)藥行業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。
　　2022年12月A股金股組合：金奧博、味知香、中簡科技、漢鐘精機(jī)、瀾起科技、佐力藥業(yè)、格力電器、奧來德、保利發(fā)展、招商積余。
　　2022年12月港股金股組合：新東方在線、上海復(fù)旦、安踏體育、榮昌生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長大幅不及預(yù)期；新冠疫情擾動(dòng)；發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件。