>> 興業(yè)證券-興證策略&多行業(yè)：2022年12月市場(chǎng)配置建議和金股組合-221129
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
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| 472KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張啟堯,楊震宇 |
| 下載權(quán)限： |
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★近期策略觀點(diǎn)
——近期市場(chǎng)再度陷入震蕩，核心在于風(fēng)險(xiǎn)偏好的反復(fù)。1）11月以來國內(nèi)疫情出現(xiàn)反復(fù)，當(dāng)前本土新增確診和新增陽性已接近今年4月時(shí)峰值。2）國內(nèi)債市大幅波動(dòng)，也對(duì)股票市場(chǎng)情緒形成擾動(dòng)。部分投資者擔(dān)心偏債基金、理財(cái)產(chǎn)品贖回壓力，可能帶來的其持有的權(quán)益類資產(chǎn)的被動(dòng)拋壓。
——但我們認(rèn)為，不必過度擔(dān)心市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：1）當(dāng)前疫情對(duì)供應(yīng)鏈和經(jīng)濟(jì)的影響遠(yuǎn)小于4月，且防疫政策已進(jìn)一步優(yōu)化。2）偏債產(chǎn)品贖回對(duì)股市影響有限。且盡管利率有所上行，但市場(chǎng)資金面仍較為充裕。3）外部的沖擊也在減弱。美國10月CPI低于預(yù)期，帶動(dòng)美債利率、美元指數(shù)回落，外資重新回流。4）從估值、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來看，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于高性價(jià)比的底部區(qū)域。
——結(jié)構(gòu)上，順勢(shì)而為，短期內(nèi)關(guān)注國企央企的低估值修復(fù)機(jī)會(huì)。1）階段性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好收斂，帶動(dòng)市場(chǎng)資金向當(dāng)前仍處于相對(duì)“人少的地方”、且有避險(xiǎn)屬性的國企央企等權(quán)重板塊分流。2）近期各類政策、事件也密集催化。3）國企央企本身估值處于歷史底部，存在估值修復(fù)的動(dòng)力。
——中長期，持續(xù)關(guān)注“信軍醫(yī)”、“新半軍”、“科創(chuàng)”三條主線。1）“信軍醫(yī)”：綜合景氣、估值、擁擠度、資金和政策等多個(gè)維度來看，“信軍醫(yī)”有望持續(xù)受益于預(yù)期改善下的基金倉位回補(bǔ)和估值修復(fù)。2）“新半軍”：擁擠度仍處在中等水平，且根據(jù)我們獨(dú)家構(gòu)建的分析師預(yù)期修正強(qiáng)度這一領(lǐng)先指標(biāo)，當(dāng)前仍處于上行趨勢(shì)中，指向修復(fù)并未結(jié)束。3）科創(chuàng)：科創(chuàng)板或類似2012年的創(chuàng)業(yè)板，成為A股新一輪周期的主線方向。
★根據(jù)各行業(yè)推薦，我們精選了2022年12月的金股組合：派能科技、新奧股份、蘇試試驗(yàn)、中航西飛、中國建筑、春秋航空、恒瑞醫(yī)藥、中瓷電子、中國移動(dòng)、賽意信息。（標(biāo)的按所屬行業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游順序排序，不代表推薦先后順序）。
——同時(shí)，根據(jù)行業(yè)推薦，我們精選并調(diào)整了12月的成長組合和價(jià)值組合。成長組合包括：恒生電子、金山辦公、愛柯迪、貝泰妮、益豐藥房、意華股份、三環(huán)集團(tuán)、天合光能、古井貢酒、愷英網(wǎng)絡(luò)。
價(jià)值組合包括：寧波銀行、中國人壽、萬華化學(xué)、錦江酒店、華魯恒升、邁瑞醫(yī)療、陜西煤業(yè)、保利發(fā)展、海大集團(tuán)、中國中免。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告中涉及的行業(yè)觀點(diǎn)及標(biāo)的研究內(nèi)容全文均整理自已發(fā)布的報(bào)告，完整的研究觀點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)提示請(qǐng)參閱正文中提到的相關(guān)研究報(bào)告全文。
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