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事件：2022年11月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在一個(gè)會(huì)議中提到在房地產(chǎn)股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施（“措施”），重點(diǎn)包括：1）恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資；2）恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資；3）調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場(chǎng)上市政策。
　　地產(chǎn)行業(yè)利好政策頻出，房企資金端壓力有望緩解。此前，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》。2022年11月24日和25日，六家大行與多家房企簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，為其提供超人民幣萬(wàn)億元的授信額度。再加上本次股權(quán)融資優(yōu)化措施，地產(chǎn)行業(yè)獲取資金的通道進(jìn)一步拓寬，困擾行業(yè)已久的資金壓力將逐步緩解。
　　地產(chǎn)數(shù)字化服務(wù)商迎來(lái)利好，我們認(rèn)為其估值有望邊際修復(fù)。此前由于政策上規(guī)定地產(chǎn)行業(yè)需從粗放式發(fā)展向有質(zhì)量的發(fā)展轉(zhuǎn)型，不少房企陷入資金困境，加上宏觀經(jīng)濟(jì)不確定因素，共同導(dǎo)致目前行業(yè)基本面表現(xiàn)欠佳，市場(chǎng)也隨之降低與地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的數(shù)字化服務(wù)商的收入表現(xiàn)預(yù)期。而最近的政策明顯指向幫助地產(chǎn)行業(yè)紓困，緩解它們的資金難題。本次會(huì)議中提到的措施還提出引導(dǎo)資金流向政策支持的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，如包括與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項(xiàng)目以及經(jīng)濟(jì)適用房和棚戶區(qū)改造等。這些均為地產(chǎn)數(shù)字化服務(wù)商可以切入的環(huán)節(jié)，相關(guān)服務(wù)商的訂單表現(xiàn)有望出現(xiàn)邊際改善。
　　投資建議：我們推薦國(guó)內(nèi)地產(chǎn)數(shù)字化龍頭服務(wù)商明源云（00909 HK）。其產(chǎn)品與解決方案覆蓋地產(chǎn)開發(fā)的大部分環(huán)節(jié)，從前端的采購(gòu)到工程建設(shè)再到后端的資產(chǎn)管理，并為房企提供云ERP，為其增添數(shù)字化經(jīng)營(yíng)能力。我們認(rèn)為明源云有望從不斷邊際改善的地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境中受益。我們目前的投資評(píng)級(jí)為“收集”，目標(biāo)價(jià)為7.71港元