>> 國泰君安-遠大住工(02163 HK)中國工業(yè)化建筑解決方案的領導者， 首予“收集”評級-221118
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
大小： |
2868KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
黃家瑋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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評級及目標價：首次覆蓋給予“收集”評級，目標價8.50港元，相當于17.4倍/11.9倍/8.7倍2022 /2023 /2024年EV/EBITDA。
投資故事：由于裝配式建筑有利于節(jié)能減碳，我們預計政府將繼續(xù)大力推動裝配式建筑。此外，我們認為裝配式建筑與傳統(tǒng)建筑成本平價時代的到來將大大提振混凝土構(gòu)件產(chǎn)品的需求。
我們的觀點：1）市場認為房地產(chǎn)市場低迷導致建筑市場機會不大，但我們認為工業(yè)區(qū)和學校的裝配式建筑市場仍有巨大潛力。2）我們認為低層經(jīng)濟型而不是高層豪華型的物業(yè)將成為未來的主流住宅產(chǎn)品。3）公司已經(jīng)轉(zhuǎn)型為綜合工業(yè)化建筑解決方案提供商，而不僅僅是混凝土構(gòu)件制造商，其價值被高度低估。
催化劑：1）野外露營熱潮拉動對模塊化箱體產(chǎn)品的需求。2）更嚴格的監(jiān)管推動對美宅產(chǎn)品的需求。
風險：1）新產(chǎn)品市場接受度仍不確定。2）混凝土構(gòu)件行業(yè)競爭格局可能會更加激烈。3）裝配式建筑行業(yè)的政策支持力度可能會減弱。
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