>> 五礦證券-有色金屬行業(yè)鋰想系列27：向技術(shù)要保供-221129
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
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| 1621KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
中性 |
作者： |
孫景文,吳霜 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件描述
1、加拿大政府在ICA法案基礎(chǔ)上發(fā)布新政策，收緊對(duì)于外國(guó)企業(yè)投資該國(guó)關(guān) 鍵礦產(chǎn)的安全審查，隨后要求三家中國(guó)企業(yè)剝離對(duì)該國(guó)相關(guān)鋰礦商的投資。
2、西澳礦商皮爾巴拉的鋰精礦拍賣錄得新高8575美元/噸（折6%品位），對(duì)應(yīng)LCE生產(chǎn)成本迫近58萬(wàn)元/噸，加劇產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)鋰資源保供的焦慮。
事件點(diǎn)評(píng)
抓住鋰行業(yè)“技術(shù)極”，向技術(shù)要保供。基于全球動(dòng)力與儲(chǔ)能應(yīng)用的高速成長(zhǎng)以及鋰電體系的主導(dǎo)，我們測(cè)算至2025年全球鋰電需求有望接近2TWh，拉動(dòng)備貨調(diào)整后的鋰需求總量達(dá)到176萬(wàn)噸LCE。如何匹配未來(lái)更加陡峭的需求曲線，為全球鋰行業(yè)帶來(lái)了重大考驗(yàn)，而上游鋰資源的戰(zhàn)略保供也將成為影響中國(guó)新能源汽車供應(yīng)鏈的全球核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。應(yīng)如何解題？我們建議，在“資源極”上應(yīng)加快中國(guó)本土優(yōu)質(zhì)鋰資源的開發(fā)，并著力在海外構(gòu)建更加地域多元的資源供應(yīng)體系，但需看到，鋰行業(yè)在“技術(shù)極”上同樣大有可為。提鋰技術(shù)創(chuàng)新將顯著提高回收率、縮短生產(chǎn)周期、拓寬工業(yè)品位，從而極致發(fā)揮出有限資源的價(jià)值，這既契合中國(guó)“總量可觀，但高品位和大規(guī)模聚集的項(xiàng)目有限”的鋰資源稟賦，也符合未來(lái)全球“綠色高效提鋰”的大趨勢(shì)。
從自然灘曬蒸發(fā)轉(zhuǎn)向工業(yè)化連續(xù)生產(chǎn)，“吸附+膜”等新興提鋰技術(shù)脫穎而出。（1）鋰是一個(gè)處于成長(zhǎng)期的礦種；即便工藝相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的鋰輝石礦采選，收率也多集中于50-65%、僅少數(shù)達(dá)到70-75%，而全球鹽湖提鋰的整體一次收率僅30-50%，對(duì)比成熟礦種，未來(lái)優(yōu)化的空間較大。（2）雖然經(jīng)典的蒸發(fā)沉淀是最符合元素析出的自然規(guī)律、最大化利用太陽(yáng)能的工藝路徑，但必須建設(shè)大規(guī)模鹽田，且難以改變收率低和曬鹵周期長(zhǎng)的掣肘，下游的高增長(zhǎng)、對(duì)于次優(yōu)資源開發(fā)的需求，驅(qū)動(dòng)鹽湖提鋰轉(zhuǎn)向“工業(yè)化連續(xù)生產(chǎn)”，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)全球在建鹽湖采用新工藝的產(chǎn)能比例已高達(dá)72%；鑒于在中國(guó)具備可行的電力和淡水解決方案，我們認(rèn)為吸附+膜將成為主流，在南美鋰三角，考慮淡水、能源和資源稟賦，除了吸附、萃取也具備機(jī)會(huì)。（3）FMC于1996年在阿根廷Hombre Muerto鹽湖首次將吸附提鋰商業(yè)化，但中國(guó)青海后來(lái)居上、成為全球鹽湖提鋰的技術(shù)高地；經(jīng)數(shù)十年磨一劍，青海各主力鹽湖均已攻克低鋰濃度、高鎂鋰比鹵水提鋰的技術(shù)難題，吸附、膜法、萃取都實(shí)現(xiàn)了規(guī)模應(yīng)用和連續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)，最新趨勢(shì)在于將提鋰段前移，從“老鹵提鋰”進(jìn)一步轉(zhuǎn)向“原鹵提鋰”，同時(shí)基于青海的技術(shù)進(jìn)展開始外溢，推動(dòng)加快西藏鹽湖的開發(fā)。
從SQM“未來(lái)鹽湖”項(xiàng)目可見，技術(shù)創(chuàng)新同樣適用全球一線的成熟產(chǎn)能。SQM于9月提出，規(guī)劃未來(lái)投資15億美元在智利Atacama鹽湖實(shí)施Salar Futuro項(xiàng)目，核心是采用DLE直接提鋰技術(shù)、先進(jìn)蒸發(fā)技術(shù)、收率優(yōu)化工藝、上線海水淡化設(shè)施，從而在保持年產(chǎn)22-25萬(wàn)噸LCE的同時(shí)，顯著降低鹵水抽取量、實(shí)現(xiàn)鹽湖盆地長(zhǎng)期水平衡、延伸產(chǎn)品價(jià)值鏈，從粗放走向綠色精細(xì)生產(chǎn)。
建議關(guān)注高壁壘的吸附材料及其系統(tǒng)裝置。我們認(rèn)為高位鋰價(jià)將在未來(lái)3-5年為專業(yè)鋰技術(shù)服務(wù)商帶來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇，可關(guān)注藍(lán)曉科技、久吾高科。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、若全球鋰礦供給釋放超預(yù)期、同時(shí)新能源汽車的推廣低預(yù)期，將導(dǎo)致鋰產(chǎn)品價(jià)格中樞的再度下滑；2、若替代電池路徑產(chǎn)業(yè)化，將削弱動(dòng)力電池及儲(chǔ)能應(yīng)用對(duì)于鋰的需求強(qiáng)度和需求剛性。
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