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策略摘要
　　近期橡膠市場矛盾不凸顯，預(yù)計(jì)膠價(jià)短期單邊跟隨周邊市場氛圍波動，RU與NR價(jià)差有望繼續(xù)擴(kuò)大。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　11.30號，RU主力收盤12760（-80）元/噸，混合膠報(bào)價(jià)10725元/噸（0），主力合約基差-735元/噸（+5）；前二十主力多頭持倉67800（-8148），空頭持倉69918（-11765），凈空持倉2118（-3617）。
　　11.30號，NR主力收盤價(jià)9635（+25）元/噸，青島保稅區(qū)泰國標(biāo)膠1340美元/噸（-15），馬來西亞標(biāo)膠1337.5美元/噸（+5）。
　　原料：生膠片44.02泰銖/公斤（-0.21），杯膠38.55泰銖/公斤（+0.2），膠水44.1泰銖/公斤（0），煙片46.38泰銖/公斤（-0.39）。
　　截止11.25日：交易所總庫存148585（-179695），交易所倉單120430（-179400）。
　　截止11.24日，國內(nèi)全鋼胎開工率為62.89%（+1.33%），國內(nèi)半鋼胎開工率為67.68%(+0.09%）。
　　觀點(diǎn)：近期橡膠市場矛盾不凸顯，中線全球供需繼續(xù)增加，但短期因國內(nèi)標(biāo)膠進(jìn)口量的減少，使得NR的供應(yīng)壓力暫未體現(xiàn)，同時(shí)，NR倉單同比低位以及RU倉單偏少下，RU及NR期價(jià)下方仍有支撐。目前國內(nèi)現(xiàn)實(shí)需求仍較差，昨天公布的國內(nèi)11月PMI數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期也充分反映了現(xiàn)實(shí)需求的低迷。但近期因國內(nèi)宏觀托底政策持續(xù)出臺，市場預(yù)期小幅改善，部分支撐工業(yè)品價(jià)格。預(yù)計(jì)膠價(jià)短期單邊跟隨周邊市場氛圍波動，RU與NR價(jià)差有望繼續(xù)擴(kuò)大。
　　策略
　　中性。近期橡膠市場矛盾不凸顯，預(yù)計(jì)膠價(jià)短期單邊跟隨周邊市場氛圍波動，RU與NR價(jià)差有望繼續(xù)擴(kuò)大。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國內(nèi)需求繼續(xù)下行，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏