>> 開源證券-普天科技(002544)公司首次覆蓋報告：中電科通信板塊領(lǐng)軍，成長前景光明-221201
| 上傳日期： |
2022/12/1 |
大小： |
1821KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
陳寶健 |
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無限制-登錄即可下載 |
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中國電科通信板塊唯一上市公司，給予“買入”評級
公司是中國電科通信板塊上市平臺，為全國最大的特種印制電路板制造商、軌道交通專網(wǎng)通信供應(yīng)商和獨立第三方通信規(guī)劃設(shè)計院。我們認(rèn)為公司護(hù)城河穩(wěn)固，有望受益行業(yè)景氣提升。我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為1.53、1.76、2.11億元，EPS分別為0.22、0.26、0.31元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為84.5、73.5、61.2倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
智能制造：公司護(hù)城河穩(wěn)固，有望受益行業(yè)高景氣
軍用PCB：公司擁有國內(nèi)最大的特種印制電路板設(shè)計、制造基地，技術(shù)和資質(zhì)壁壘深厚，具備特種裝備一體化智能制造與交付能力，有望受益行業(yè)高景氣業(yè)績快速增長。晶振：據(jù)CS&A，子公司遠(yuǎn)東通信2020年恒溫晶振市場份額全球第一，且公司通過定增加碼5G高端通信振蕩器產(chǎn)業(yè)化項目，領(lǐng)先優(yōu)勢有望擴大。
專用通信：軌交領(lǐng)域份額領(lǐng)先，行業(yè)拓展卓有成效
行業(yè)：公共安全、交通運輸需求旺盛。據(jù)共研網(wǎng)，2021年國內(nèi)專網(wǎng)通信市場規(guī)模達(dá)326.5億元，其中，公共安全、交通運輸為前兩大細(xì)分市場，占比分別為45%、23%。公司：軌交細(xì)分市場占有率穩(wěn)居第一，應(yīng)急等行業(yè)快速增長。公司常年保持全國地鐵通信集成商前三甲地位。同時，公司加速拓展應(yīng)急、公安等行業(yè)，全程參加了應(yīng)急救援?dāng)?shù)字化戰(zhàn)場全要素測試演練，為后續(xù)市場推廣奠定良好基礎(chǔ)。
公網(wǎng)通信：5G建設(shè)打開成長空間
行業(yè)：國內(nèi)5G投資仍有提升空間。根據(jù)工信部2021年印發(fā)的《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，“十四五”期間目標(biāo)每萬人擁有5G基站數(shù)達(dá)26個，據(jù)此推算未來5G基站投資仍將保持一定規(guī)模。公司：資質(zhì)壁壘深厚，綜合實力領(lǐng)先。截至2021年公司擁有甲級（一級）行業(yè)資質(zhì)28項，是國內(nèi)資質(zhì)種類較齊全的信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)提供商之一，較單純提供產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)階段性解決方案的企業(yè)具有更強的競爭優(yōu)勢，深度覆蓋中國聯(lián)通、電信和移動等頭部運營商客戶。
風(fēng)險提示：下游投資不及預(yù)期；市場競爭加劇風(fēng)險；公司研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。
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