久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

A股中傳統(tǒng)行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)存在，且中期動(dòng)量更有效，但因子效果比較微弱，尤其對(duì)于多頭預(yù)測(cè)能力有限。多頭年化超額收益不到2%，信息比率僅為0.2，回撤最高可達(dá)38%，近兩年難以獲得明顯超額。分組單調(diào)性不佳。
　　行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)調(diào)整動(dòng)量因子：根據(jù)各行業(yè)的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況調(diào)整動(dòng)量因子得分。過(guò)去12個(gè)月夏普比例*機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比因子效果最好，多頭年化超額收益為4.82%，信息比率0.5，超額收益最大回撤18%，多空年化超額收益達(dá)到11.53%。
　　行業(yè)rank動(dòng)量因子：考慮區(qū)間內(nèi)每日行業(yè)指數(shù)的收益率情況，采用rank排名替代收益率絕對(duì)大小，降低異常股價(jià)波動(dòng)的影響。多頭年化超額收益最高為4.64%，信息比率0.5，超額收益最大回撤17%，多空年化超額收益達(dá)到11.22%。
　　行業(yè)成分股動(dòng)量因子：考慮行業(yè)內(nèi)成分股收益的離散程度，剔除個(gè)別成分股異常股價(jià)波動(dòng)的影響。多頭年化超額收益最高為5.53%，信息比率達(dá)到0.6，超額收益最大回撤25%，多空年化超額收益達(dá)到8.49%。
　　行業(yè)換手率調(diào)整動(dòng)量因子：考慮行業(yè)指數(shù)的交易情況，對(duì)交易擁擠的行業(yè)進(jìn)行懲罰。多頭年化超額收益最高達(dá)6.55%，信息比率達(dá)到0.7，超額收益最大回撤20%，多空年化超額收益達(dá)到13%。
　　行業(yè)間相關(guān)性動(dòng)量因子：考慮行業(yè)間的相關(guān)性，利用各行業(yè)的滯后收益率來(lái)預(yù)測(cè)每個(gè)行業(yè)下月的收益率。多頭年化超額收益最高為3.54%，信息比率達(dá)到0.5，超額收益最大回撤19%，多空年化超額收益達(dá)到5.37%。
　　復(fù)合行業(yè)動(dòng)量因子構(gòu)建：牛市中rank動(dòng)量表現(xiàn)最好，熊市中成分股動(dòng)量表現(xiàn)最好，震蕩市中換手率調(diào)整動(dòng)量表現(xiàn)最好。選擇三階段中表現(xiàn)最好的單因子：過(guò)去12個(gè)月rank動(dòng)量、過(guò)去12個(gè)月行業(yè)內(nèi)個(gè)股收益率均值/標(biāo)準(zhǔn)差、過(guò)去12個(gè)月行業(yè)日換手率調(diào)整收益率的均值除以標(biāo)準(zhǔn)差，等權(quán)合成作為復(fù)合行業(yè)動(dòng)量因子。
　　復(fù)合行業(yè)動(dòng)量因子表現(xiàn)：top5組合年化收益13.53%，bottom5組合年化收益1.79%。多頭超額8.32%，多頭信息比率0.88，多頭超額收益最大回撤17%。多空超額14.62%。top5和bottom5行業(yè)組合年單邊換手率不到3倍。月度勝率在60%左右。2017年以來(lái)多頭組合每年都取得正超額，今年前10個(gè)月超額達(dá)6.6%。
　　復(fù)合行業(yè)動(dòng)量因子top5行業(yè)持倉(cāng)：10月底因子得分最高的5個(gè)行業(yè)為交運(yùn)、機(jī)械、煤炭、石化、通信。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　量化模型失效風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)極端環(huán)境的沖擊