>> 上海證券-金融工程2023年度策略報(bào)告：寬基指數(shù)中長期配置價(jià)值顯著-221201
| 上傳日期： |
2022/12/1 |
大小： |
4785KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
樂威,張雨蒙 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
指數(shù)層面——成分股結(jié)構(gòu)、高頻量價(jià)、技術(shù)分析
1.擴(kuò)散指數(shù)模型：通過分析成分股的漲跌趨勢解構(gòu)指數(shù)在結(jié)構(gòu)維度上的屬性，用以判斷指數(shù)內(nèi)在結(jié)構(gòu)的趨勢屬性。當(dāng)前各寬基指數(shù)中長期均具有較高的配置價(jià)值；中證500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中證1000在中期觸發(fā)看多信號。寬基指數(shù)的配置價(jià)值：中證500>創(chuàng)業(yè)板指>中證1000>上證50>滬深300。
2.高頻資金流模型：通過微觀上主動(dòng)買賣反應(yīng)，分析宏觀上流入該指數(shù)的資金累計(jì)體量，用以判斷指數(shù)價(jià)格與資金的背離與拐點(diǎn)。當(dāng)前，中證500和中證1000的高頻資金已經(jīng)完成二次筑底，空頭力量逐漸減弱，從高頻資金的角度來看其配置價(jià)值已逐步顯現(xiàn)。
3.指數(shù)技術(shù)分析：上證指數(shù)形成了典型的上下兩個(gè)密集成交區(qū)域，也構(gòu)成了長期震蕩的阻力支撐位，后市大概率維持短期上行，長期震蕩。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則仍然受制于長期趨勢阻力位，當(dāng)前已經(jīng)運(yùn)動(dòng)到了收斂三角尾部，短期大概率突破后形成新的波段。
中觀層面——公募跟蹤模型、北上跟蹤模型、分析師一致預(yù)期模型
1.風(fēng)格層:公募主動(dòng)權(quán)益基金在2022Q3的前十大持倉，相比上季度加倉周期、金融、穩(wěn)定風(fēng)格，北上資金近期加倉周期風(fēng)格。
2.產(chǎn)業(yè)鏈層:公募權(quán)益基金相比上季度加倉基礎(chǔ)設(shè)施與運(yùn)營、大金融，北上資金近期加倉上游資源，多頭情緒醞釀。
3.產(chǎn)業(yè)層:公募權(quán)益基金相比上季度加倉制造、基礎(chǔ)設(shè)施與地產(chǎn)、金融產(chǎn)業(yè)，北上資金近期凈流入周期產(chǎn)業(yè)。
4.行業(yè)層:從分析師一致預(yù)期模型來看，有色、煤炭、銀行、食品飲料、基礎(chǔ)化工、電新等行業(yè)近期EPS和盈利的一致預(yù)期都保持正增長。
股票層面——公募跟蹤模型、北上跟蹤模型、高勝率形態(tài)選股
1.主動(dòng)權(quán)益基金在2022Q3持倉市值增加最多的股票為陽光電源、紫光國微等；北上資金近期凈流入邁瑞醫(yī)療、隆基綠能等個(gè)股。
2.高勝率形態(tài)選股：精選A股具有高勝率的3種形態(tài)：強(qiáng)勢突破追漲、底部超賣反轉(zhuǎn)，強(qiáng)勢股回調(diào)企穩(wěn)。其中強(qiáng)勢股回調(diào)企穩(wěn)（中回調(diào)）形態(tài)持有一天的盈虧比達(dá)1.96。
基金研究——消費(fèi)主題基金分類及優(yōu)選
對消費(fèi)主題基金進(jìn)行分類，在該分類下構(gòu)建因子優(yōu)選基金。回測結(jié)果表明，Calmar、Stutzer和交易能力因子整體表現(xiàn)較優(yōu)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，模型失效風(fēng)險(xiǎn)。
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