>> 太平洋證券-東亞機(jī)械(301028)螺桿空壓機(jī)需求回暖，高端新品穩(wěn)步推進(jìn)-221130
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
大小： |
1089KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文娟,劉國清 |
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事件：2022年10月27日，公司披露2022年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營收6.34億元，同比-11.89%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.41億元，同比-3.70%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.22億元，同比-11.69%；Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收2.08億元，同比+5.51%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.42億元，同比-4.05%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.36億元，同比-9.73%。
業(yè)績略有承壓，毛利率處于穩(wěn)定水平。公司主營業(yè)務(wù)為螺桿空氣壓縮機(jī)及配套產(chǎn)品銷售，下游涵蓋汽車、電子、化工、紡織、醫(yī)療、食品、新能源、半導(dǎo)體等多個(gè)下游行業(yè)，產(chǎn)品的終端市場受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響較為顯著。公司前三季度營收端有所承壓。公司2022年前三季度銷售毛利率33.79%，同比-0.39%，主要系原材料價(jià)格波動所致，但公司采用控制生產(chǎn)成本、按需采購等一系列措施降低盈利波動，維持了毛利率的穩(wěn)定。
螺桿機(jī)需求逐步回暖，收入端同環(huán)比顯著改善。上半年受疫情影響，宏觀經(jīng)濟(jì)有所下行，公司營業(yè)收入下滑顯著。公司Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收2.08億元，環(huán)比+0.01%，同比+5.51%，收入端已經(jīng)呈現(xiàn)觸底回升的態(tài)勢。預(yù)計(jì)隨著疫情的影響逐步消退，宏觀景氣度抬頭，公司亦將受益于下游需求的持續(xù)恢復(fù)。
研發(fā)投入持續(xù)加碼，未來推進(jìn)多層次產(chǎn)品布局。2022年三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)0.11億元，同比+49.86%，前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)0.32億元，同比+10.05%。公司作為“專精特新”小巨人企業(yè)，始終堅(jiān)持對技術(shù)創(chuàng)新的重視，目前正專注于無油螺桿空壓機(jī)、干式真空泵、離心空壓機(jī)等高端產(chǎn)品的研發(fā)，嘗試通過技術(shù)創(chuàng)新解決壓縮機(jī)行業(yè)中高精尖等國內(nèi)空白的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。公司將積極推進(jìn)產(chǎn)品的多層次布局，提升行業(yè)內(nèi)的市場地位。
盈利預(yù)測及投資建議。隨著螺桿空氣壓縮機(jī)需求的逐步回暖以及高端新品的推進(jìn)銷售，公司未來毛利率將會保持在較為穩(wěn)定的區(qū)間，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為8.40/9.82/11.48億元，同比-6.00%/16.96%/16.90%；歸母凈利潤分別為1.75/2.05/2.44億元，同比-3.40%/17.66%/18.50%；EPS分別為0.46/0.54/0.64元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為21/18/15倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；新產(chǎn)品開拓不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本上升風(fēng)險(xiǎn)
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