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公司2022Q3業(yè)績同比增長33%。2022Q3公司實(shí)現(xiàn)營收16.80億元（同比+16.5%，環(huán)比+4.9%），歸母凈利潤1.13億元（同比+33.1%，環(huán)比+11.6%），扣非歸母凈利潤1.21億元（同比+47.5%，環(huán)比+34.0%）。
　　2022Q3公司業(yè)績?cè)鲩L主因銷量增加及匯兌收益等。Q3公司高性能鋁擠壓材合計(jì)銷量實(shí)現(xiàn)6萬噸，較去年同期增長17.29%，同時(shí)原材料價(jià)格波動(dòng)較去年同期趨穩(wěn)、美元升值致外匯匯兌收益增加、整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化及規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)等原因使得公司業(yè)績同比和環(huán)比均有改善。
　　新能源汽車對(duì)鋁擠壓材需求量大幅提升。近年來，交通工具節(jié)能減排需求提升，新能源汽車加速滲透，汽車輕量化需求更加緊迫，鋁擠壓材在車身、底盤的應(yīng)用范圍擴(kuò)大，有望帶動(dòng)鋁擠壓材單車用量翻兩番。公司作為行業(yè)龍頭，國內(nèi)市占率超過30%，在熱交換管路、底盤懸架、制動(dòng)系統(tǒng)鋁材領(lǐng)域擁有絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，將顯著受益于新能源汽車輕量化浪潮。同時(shí)公司借助新能源汽車供應(yīng)鏈重塑契機(jī)，發(fā)揮材料開發(fā)優(yōu)勢(shì)，向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，加碼新能源鋁擠壓材零部件深加工業(yè)務(wù)，助力公司盈利能力提升及客戶服務(wù)能力升級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋁價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；疫情影響下游需求。
　　投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　由于受疫情等因素影響產(chǎn)銷量，我們下調(diào)了公司盈利預(yù)測(cè)。參照今年年初至今各個(gè)商品的均價(jià)，假設(shè)2022/2023/2024年鋁錠現(xiàn)貨年均價(jià)20000元/噸，預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入為68.55/79.77/92.17億元，歸母凈利潤分別為4.60/5.86/6.89億元（原預(yù)測(cè)值為5.62/6.40/7.22億元），同比增速0.5/27.3/17.5%，攤薄EPS分別為0.36/0.46/0.54元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為14.5/11.4/9.7X。公司是國內(nèi)汽車鋁擠壓材龍頭，具備技術(shù)和客戶優(yōu)勢(shì)，正在加碼布局車身底盤鋁材、新能源車三電系統(tǒng)鋁材以及向下游零部件延伸，成長性進(jìn)一步確定。維持“買入”評(píng)級(jí)。