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改性塑料業(yè)務(wù)原材料成本下降利潤回歸公司正常水平，綁定頭部車企與新能源車企，利潤穩(wěn)定增長。2021年P(guān)C、ABS漲價(jià)明顯，對公司盈利水平造成不利影響。2022年原料價(jià)格有所回落，公司盈利水平有望改善。公司改性塑料產(chǎn)品已進(jìn)入各頭部汽車廠商及各全球化汽車零部件企業(yè)的供應(yīng)體系，未來營收預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定增長。
　　LCP材料需求巨大，國產(chǎn)替代促進(jìn)放量。隨著電子電氣與航天航空等產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，上游核心材料的“國產(chǎn)替代”已經(jīng)迫在眉睫。普利特是當(dāng)前國內(nèi)唯一一家拉通產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)具備LCP樹脂合成、改性、吹膜、和紡絲技術(shù)及量產(chǎn)能力的企業(yè)，未來LCP行業(yè)對公司利潤的貢獻(xiàn)會持續(xù)增加。
　　收購海四達(dá)切入電池賽道，儲能業(yè)務(wù)帶來業(yè)績高速增長空間。海四達(dá)深耕電池領(lǐng)域三十年，在技術(shù)、產(chǎn)品、客戶方面有深厚積累。在通信備電領(lǐng)域，海四達(dá)穩(wěn)定拿下國鐵塔的訂單。在儲能領(lǐng)域進(jìn)入沃太新能源、大秦新能源等多家主流客戶供應(yīng)體系。隨著5G基站建設(shè)和戶用、工業(yè)儲能對鋰電池需求的增加，同時(shí)疊加公司產(chǎn)能高速增長，電池業(yè)務(wù)將為公司帶來新的高速增長點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測與投資建議：傳統(tǒng)改性塑料業(yè)務(wù)綁定頭部車企保持穩(wěn)定增長，LCP材料業(yè)務(wù)受益于5G建設(shè)帶來高速增長，未來對公司利潤的貢獻(xiàn)會持續(xù)增加。收購海四達(dá)注入鋰電業(yè)務(wù)，伴隨電化學(xué)儲能市場高速發(fā)展，為上市公司帶來新的高速業(yè)務(wù)增長極。在“新材料+新能源”雙主業(yè)運(yùn)行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型下，我們預(yù)測普利特2022-2024年歸母凈利潤為2.75/7.62/11.33億元，對應(yīng)22年12月2日收盤價(jià)，PE分別為61.4/22.1/14.9，首次覆蓋，給予“審慎增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)建及投放速度不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動及供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。