>> 華聯(lián)期貨-原油月報(bào)：俄油價(jià)格上限擾動(dòng)，原油重回低位-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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作者： |
黃桂仁 |
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11月原油大幅回調(diào)，SC原油錄得三大原油最大跌幅，同時(shí)也是2020年4月以來最大月跌幅。月初反彈至前高主要是地緣升溫推動(dòng)不過持續(xù)性不強(qiáng)，隨后市場關(guān)注焦點(diǎn)主要集中在對俄羅斯石油出口價(jià)格上限上。期間歐盟國家間對具體的價(jià)格上限分歧較大，多次討論無法確定。最后初步敲定了上限價(jià)為60美元/桶，與市場前期反復(fù)預(yù)期的基本一致。據(jù)報(bào)道，歐盟同時(shí)還制定了一套調(diào)整機(jī)制，保證俄羅斯海運(yùn)石油的價(jià)格上限保持在低于市場價(jià)格5%的水平。如歐盟12月5日前未就七國集團(tuán)提議的油價(jià)上限達(dá)成協(xié)議，屆時(shí)將實(shí)施2021年5月底歐盟達(dá)成的對俄禁運(yùn)措施，從12月5日起禁止海運(yùn)進(jìn)口俄原油，2022年2月起禁止進(jìn)口俄石油產(chǎn)品。俄羅斯方面表示，對俄石油限價(jià)破壞市場規(guī)律，將導(dǎo)致全球能源價(jià)格飆升，俄方不會(huì)向設(shè)置價(jià)格上限的國家出口石油。因此看來，該限價(jià)即使最終通過，也未必能順利取代歐盟對俄禁運(yùn)措施，仍有可能出現(xiàn)俄羅斯主動(dòng)對尋求限價(jià)國家的斷供風(fēng)險(xiǎn)。而對全球市場供應(yīng)端的具體影響還要看俄羅斯能否尋找更多替代買家。從近期數(shù)據(jù)看出，俄羅斯10-11月均加大了出口量，出口轉(zhuǎn)向亞洲的步伐逐步加快。OPEC+會(huì)議方面，目前維持上次會(huì)議敲定的2023年底前既定產(chǎn)量政策不變可能性大，但也有少部分聲音表示討論小幅減產(chǎn)?？傮w看原油供應(yīng)端擾動(dòng)仍在，美國方面產(chǎn)量增速較為緩慢，但活躍鉆機(jī)數(shù)仍在繼續(xù)回升，關(guān)注政府對上游生產(chǎn)生產(chǎn)是否繼續(xù)干預(yù)，機(jī)構(gòu)預(yù)期明年產(chǎn)量增幅仍不大。從需求影響因素來看，全球經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲且明顯放緩，美元指數(shù)出現(xiàn)快速調(diào)整。金融市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，但經(jīng)濟(jì)放緩對需求端利空效應(yīng)仍會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)。從月差結(jié)構(gòu)看，前期的近高遠(yuǎn)低結(jié)構(gòu)已開始改變，國際原油首次行轉(zhuǎn)為平水，SC原油轉(zhuǎn)為近低遠(yuǎn)高。顯示出市場對供需偏緊格局有所轉(zhuǎn)變?？傮w來看，在供需兩弱格局下，油價(jià)需要找尋新的平衡。短中期看美國方面或參考70美元/桶價(jià)格附近進(jìn)行庫存回補(bǔ)，技術(shù)面100美元/桶承壓明顯。SC原油在人民幣匯率走強(qiáng)、進(jìn)口運(yùn)費(fèi)回落、國內(nèi)疫情擾動(dòng)等多數(shù)因素影響，走勢明顯弱于外盤。
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