>> 東吳期貨-銅月報：宏觀預期改善，銅價重心上移-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 1245KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張華偉 |
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11月行情預測回顧：預計銅價震蕩。目前內(nèi)外現(xiàn)貨供應均緊張，LME可能屏蔽俄羅斯金屬加劇市場對供應鏈的擔憂，銅價下方支撐較強。國內(nèi)銅需求依舊穩(wěn)健，向綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型支撐銅需求。但年內(nèi)預計精銅產(chǎn)量增加；需求端受疫情影響下游消費受抑制，疊加季節(jié)性因素，市場對后期需求信心不足。全球經(jīng)濟逐步走向衰退的擔憂、強勢美元亦令外盤銅價承壓。
12月走勢預測分析：預計銅價震蕩偏強。國內(nèi)疫情防控政策出現(xiàn)積極調(diào)整，疊加前期央行不斷向市場注入流動性，明年需求前景改善。但短期國內(nèi)產(chǎn)量上升，需求季節(jié)性下滑，抑制銅價漲幅。美國通脹壓力減輕，制造業(yè)陷入萎縮，但勞動力市場依舊強勁，或?qū)е旅缆?lián)儲政策復雜化。前期國內(nèi)受悲觀情緒影響，下游庫存偏低，如果年前企業(yè)沖量，需警惕價格高位被動補貨。
12月主要觀點：
1.國內(nèi)社會庫存回落，供應仍處于偏緊狀態(tài)。LME注冊庫存仍處于低位，供需兩弱。
2.國內(nèi)疫情防控政策大幅調(diào)整，積極財政與貨幣政策不斷加碼，市場情緒轉(zhuǎn)暖。
3.美國通脹壓力有所減輕，制造業(yè)陷入萎縮，但勞動力市場依舊強勁，美聯(lián)儲加息步伐將復雜化。
風險提示：關(guān)注歐美通脹、勞動力市場走勢及央行貨幣政策。關(guān)注中國貨幣與財政政策變動，以及疫情防控政策變動
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