>> 中泰證券-基康儀器(830879)北交所新股簡報：智能監(jiān)測傳感器領(lǐng)先企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展-221203
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 1946KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
馮勝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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深耕智能監(jiān)測傳感行業(yè)20余年，盈利增速表現(xiàn)亮眼。公司是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為智能監(jiān)測終端、安全監(jiān)測物聯(lián)網(wǎng)解決方案及服務(wù)，其中智能監(jiān)測終端是公司營業(yè)收入的主要來源，2021年占比為75.01%。公司毛利率和凈利率一直維持在較高的水平，盈利能力穩(wěn)中有升，2022H1毛利率達(dá)到了54.02%，凈利率達(dá)到了19.95%，營業(yè)收入和凈利潤分別為2.6億元和0.50億元。2019-2021年公司總營收CAGR為19.32%、公司歸母凈利CAGR為51.56%。
國家產(chǎn)業(yè)政策推動儀器儀表行業(yè)長期發(fā)展。近年來，我國陸續(xù)出臺多項法律法規(guī)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策推動了儀器儀表行業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、快速的發(fā)展，為企業(yè)經(jīng)營提供了良好的環(huán)境和機(jī)遇?！笆奈濉币?guī)劃和2035遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要提出要“加快數(shù)字化發(fā)展，建設(shè)數(shù)字中國”，5G、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)將在智慧能源、智能交通、智慧水利等數(shù)字化應(yīng)用場景中進(jìn)一步落地，工程安全監(jiān)測產(chǎn)品及服務(wù)需求持續(xù)增長，對公司的產(chǎn)品需求也相應(yīng)提升。
公司下游主要是能源、水利、交通及智慧城市等基建行業(yè)，市場規(guī)模不斷增長，前景向好。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月，基建投資累計同比增長8.3%，連續(xù)4個月保持加速增長態(tài)勢。其中，8月單月投資額同比增長14.2%，增速較7月上升了5.1%。能源方面，在十四五期間，能源重點(diǎn)領(lǐng)域的投資將增長20%。水利方面，今年以172項節(jié)水供水重大水利工程和150項重大水利工程為重點(diǎn)，加快實(shí)施江河湖泊治理骨干工程、重要蓄滯洪區(qū)工程、重大引調(diào)水工程、重點(diǎn)水源工程、新建大型灌區(qū)工程。據(jù)測算，“十四五”期間全國主要下游行業(yè)的安全監(jiān)測產(chǎn)品年均市場容量約為44.80億元，且市占率處于較低水平，還有很大的市場拓展空間。
品牌優(yōu)勢+技術(shù)創(chuàng)新凸顯核心競爭力。1）公司通過長期生產(chǎn)經(jīng)營，在行業(yè)內(nèi)樹立了良好的口碑和品牌影響力，積累了大量優(yōu)質(zhì)客戶，中標(biāo)數(shù)量不斷增長：公司在行業(yè)經(jīng)驗、產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)支持等方面的綜合實(shí)力進(jìn)一步提升了公司的品牌形象和行業(yè)影響力，為公司持續(xù)獲取訂單合同提供保障。同時根據(jù)公司公告顯示，近年來公司招投標(biāo)中標(biāo)項目逐年增加，從2019年的35個上升至2021年的52個。截至2021年12月31日，公司在手訂單數(shù)量為168筆，合計金額2.03億元。2）堅持技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)企業(yè)自身發(fā)展：公司作為高新技術(shù)企業(yè)，不斷加大研發(fā)投入，堅持技術(shù)創(chuàng)新，目前已在安全監(jiān)測傳感器行業(yè)領(lǐng)域取得了諸多突破，擁有安全監(jiān)測精密傳感器及智能數(shù)據(jù)采集設(shè)備制造的核心技術(shù)，并且形成了多項自主知識產(chǎn)權(quán)，共獲得40項國家專利，其中發(fā)明專利有16項。
公司估值：本次公司發(fā)行底價為6.50元/股，該價格對應(yīng)2021年EPS（按考慮超額配售選擇權(quán)時本次發(fā)行后總股本計算）的PE倍數(shù)為18.30，遠(yuǎn)低于可比公司均值。目前無市場一致盈利預(yù)期。公司將受益于國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)政策支持,即國家對新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大力推進(jìn)帶來的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。同時隨著公司募投項目的逐步落地將會帶來智能監(jiān)測終端產(chǎn)能的擴(kuò)充和研發(fā)實(shí)力的提升，有利于增強(qiáng)公司的市場競爭力，助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
風(fēng)險提示：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速放緩的風(fēng)險、募集資金項目建設(shè)進(jìn)度不如預(yù)期或不能按期實(shí)施的風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、相應(yīng)公司仍存在因特殊事件導(dǎo)致最終未能上市的風(fēng)險。
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