>> 五礦證券-“三因素”共振，堅(jiān)定看多A股市場(chǎng)：時(shí)來易失，赴機(jī)在速-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱冰倩 |
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事件點(diǎn)評(píng)
“三因素”共振，堅(jiān)定看多A股市場(chǎng)。我們認(rèn)為，疫情、房地產(chǎn)以及人民幣匯率是影響中國(guó)A股市場(chǎng)未來趨勢(shì)的三大“風(fēng)向標(biāo)”。11月以來，三大“風(fēng)向標(biāo)”皆指向利好：(1)“二十條”發(fā)布大幅優(yōu)化中國(guó)防疫政策，七大城市拉開優(yōu)化出行政策序幕；(2) “十六條”、地產(chǎn)融資“三支箭”接連落地提振房地產(chǎn)市場(chǎng)信心；(3)通脹放緩、衰退預(yù)期增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度放緩減弱人民幣貶值壓力。我們預(yù)計(jì)，“三因素”交織將形成共振，對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)形成明顯支撐。站在目前節(jié)點(diǎn)來看，我們堅(jiān)定看多未來A股市場(chǎng)前景。
“三因素”之一：疫情——“二十條”發(fā)布，中國(guó)防疫政策明顯優(yōu)化，七大城市拉開優(yōu)化出行政策序幕。11月11日，防疫優(yōu)化“二十條”發(fā)布，涉及范圍之廣遠(yuǎn)超前期，近幾日七大城市接連宣布優(yōu)化出行政策，釋放出中國(guó)防疫政策逐步優(yōu)化的積極信號(hào)。我們認(rèn)為，目前中國(guó)仍處于防疫優(yōu)化后的疫情反彈階段，但整體新增病例數(shù)已逐步下降。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，疫情反彈過程不會(huì)過于漫長(zhǎng)。隨著配套措施實(shí)施到位，防疫優(yōu)化政策將會(huì)真正有效落實(shí)，疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的干擾程度預(yù)計(jì)會(huì)大幅減弱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望企穩(wěn)回升，對(duì)A股形成利好。
“三因素”之二：房地產(chǎn)——“三箭齊發(fā)”，房地產(chǎn)利好政策頻出。近期房地產(chǎn)市場(chǎng)政策頻出，且發(fā)力方向逐步從需求端延伸至供給端，11月11日發(fā)布地產(chǎn)“十六條”，房企融資渠道方面也在短期內(nèi)“三箭齊發(fā)”，出臺(tái)政策之密集，響應(yīng)速度之快速也充分表明政府對(duì)于“穩(wěn)地產(chǎn)”和“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的決心。我們認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)政策從供需兩端共同發(fā)力，兩端共振，疊加防疫政策的逐步優(yōu)化，以及海外貨幣政策緊縮步伐逐步放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望觸底反彈，進(jìn)而“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”、“穩(wěn)民生”，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。
“三因素”之三：人民幣匯率——美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度預(yù)計(jì)放緩，緩解人民幣貶值壓力。通脹放緩、經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾釋放偏“鴿”信號(hào)，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息幅度最早在12月會(huì)議上到來。我們認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩和全球衰退預(yù)期不斷提升的疊加作用下，未來美債收益率可能會(huì)高位回落，配合國(guó)內(nèi)防疫政策逐步優(yōu)化和地產(chǎn)政策升溫，人民幣貶值壓力有望緩解。“811匯改”后，人民幣升值周期內(nèi)A股往往也表現(xiàn)較好。因此我們認(rèn)為，隨著人民幣匯率企穩(wěn)回升，A股市場(chǎng)或?qū)⒂瓉硇乱惠喭顿Y機(jī)會(huì)。
投資建議。當(dāng)前A股市場(chǎng)投資應(yīng)當(dāng)以“大”為美，藍(lán)籌為“王”，主要包括國(guó)企估值修復(fù)相關(guān)“藍(lán)籌股”，以及防疫優(yōu)化+地產(chǎn)政策發(fā)力帶來的相關(guān)“藍(lán)籌股”投資機(jī)會(huì)。我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以下三大投資機(jī)會(huì)：(1)大金融板塊如證券、保險(xiǎn)；(2)地產(chǎn)政策發(fā)力相關(guān)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，由于房地產(chǎn)企業(yè)已有明顯漲幅，建議更多關(guān)注其產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，如建筑、建材相關(guān)；(3)防疫優(yōu)化相關(guān)消費(fèi)板塊機(jī)會(huì)，如高端白酒、酒店、航空相關(guān)。長(zhǎng)期來看，我們?nèi)哉J(rèn)為“安全”與“發(fā)展”是中國(guó)市場(chǎng)必將遵循的底層投資邏輯。我們建議特別關(guān)注黃金相關(guān)投資機(jī)會(huì)。另外，我們長(zhǎng)期仍看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，但就短期來說，建議投資者關(guān)注美國(guó)新能源汽車供應(yīng)鏈重構(gòu)可能對(duì)中國(guó)企業(yè)造成的影響。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、疫情超預(yù)期明顯惡化；2、國(guó)家政策落實(shí)不及預(yù)期；3、美國(guó)貨幣政策緊縮超預(yù)期。
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