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本周鎳價(jià)震蕩上行，周五夜盤最高突破21萬元/噸。本周倫鎳期貨庫存增1542噸至53274噸，周四鹿特丹鎳板庫存一度增加1000余噸，注銷倉單小幅增加，由上周11.7%上升至12.1%。宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)可能放緩加息，美元指數(shù)跌破105，宏觀情緒提振市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)各地不斷有解封放松的消息傳出，也對(duì)情緒面有一定的刺激。需求端不銹鋼12月和明年1月預(yù)計(jì)年度檢修的安排較多，對(duì)鎳消費(fèi)有一定拖累，目前鎳鐵和鎳礦因下游需求減少，價(jià)格逐級(jí)松動(dòng)，另外印尼政府會(huì)議對(duì)鎳鐵關(guān)稅沒有得出可執(zhí)行的結(jié)論，鎳鐵廠不同意加稅，加稅幅度也有待商榷，預(yù)計(jì)還要再開2-3輪會(huì)議，但是大概率有機(jī)會(huì)像禁礦一樣給出下游投資建設(shè)的時(shí)間，比如像青山提議的兩年，因此印尼鎳鐵繼續(xù)回流壓力仍然較大，國(guó)內(nèi)鎳鐵廠已經(jīng)陸續(xù)承壓減產(chǎn)，前期懸而未決的消息面對(duì)盤面的支撐也在轉(zhuǎn)弱。新能源汽車鏈條復(fù)制不銹鋼鏈條的需求-價(jià)格-原料的螺旋式下跌，對(duì)鎳消費(fèi)也有一定拖累。但低庫存使得空頭底氣不足，資金推高鎳價(jià)讓下游企業(yè)被動(dòng)接受。內(nèi)外價(jià)差尚未修復(fù)，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛導(dǎo)致國(guó)內(nèi)精煉鎳資源供給緊缺，鎳板升水表現(xiàn)堅(jiān)挺。二級(jí)鎳過剩與純鎳庫存低位的結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，鎳豆自溶經(jīng)濟(jì)線為鎳價(jià)筑底，絕對(duì)庫存低位始終是強(qiáng)力支撐。
　　從產(chǎn)業(yè)鏈來看:
　　鎳礦:鎳礦價(jià)格繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行，但隨著鎳鐵價(jià)格下跌，鎳礦價(jià)格后期壓力較大。1.5%品位鎳礦72美元/濕噸，1.8%品位鎳礦105美元/濕噸。
　　鎳鐵:300系不銹鋼廠受生產(chǎn)虧損及銷售疲軟影響，12月多計(jì)劃減產(chǎn);鋼廠對(duì)鎳鐵采購(gòu)維持壓價(jià)心態(tài)，周內(nèi)市場(chǎng)低價(jià)成交兌現(xiàn)，鎳鐵價(jià)格承壓下調(diào)至1330-1350元/鎳。
　　純鎳:純鎳在進(jìn)口比價(jià)不良的情況下，進(jìn)口供應(yīng)乏力，而國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修影響部分產(chǎn)能，讓純鎳供應(yīng)越發(fā)緊張，國(guó)內(nèi)鎳庫存不斷走低，有力支撐蓍,鎳價(jià)。
　　不銹鋼:近期鋼廠對(duì)原料打壓取得一定成效，鎳鐵等原料價(jià)格出現(xiàn)下跌，鋼廠利潤(rùn)空間得以維持，減產(chǎn)超預(yù)期可能性較低。總體供需狀況目前來看仍偏寬松，不銹鋼大幅拉漲動(dòng)力不足。
　　新能源:硫酸鎳產(chǎn)能陸續(xù)釋放，供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，而隨著硫酸鎳需求的下降，原料MHP系數(shù)亦跟隨下調(diào)，周內(nèi)硫酸鎳價(jià)格也隨之下行約800-1000元/噸。