>> 國泰君安-興發(fā)鋁業(yè)(00098.HK)一家極具潛力的鋁材制造龍頭企業(yè)，首予“買入”評級-221205
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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| 1788KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
郭勇 |
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我們首次覆蓋興發(fā)鋁業(yè)（“公司”），并給予11.73港元的目標(biāo)價以及“買入”的投資評級。我們的目標(biāo)價相當(dāng)于5.0倍/ 3.9倍/ 3.1倍2022年至2024年市盈率。
我們預(yù)計興發(fā)鋁業(yè)新能源汽車用鋁擠壓材的銷售將極大受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，并成為未來三年公司主要的增長來源。汽車產(chǎn)業(yè)是鋁材的最重要消費(fèi)者。兩個因素將驅(qū)動鋁材的消費(fèi)增長：更高的新能源汽車滲透率和更高的新能源汽車鋁材使用強(qiáng)度。
興發(fā)鋁業(yè)在開發(fā)和生產(chǎn)新能源汽車用鋁擠壓材方面具有顯著的競爭優(yōu)勢。興發(fā)鋁業(yè)在鋁合金材料研究、車用鋁擠壓材開發(fā)、擠壓模具的設(shè)計和制造、鋁擠壓材的生產(chǎn)方面具有顯著競爭優(yōu)勢。興發(fā)鋁業(yè)已經(jīng)成功開發(fā)出新能源汽車用鋁擠壓材并進(jìn)入了與汽車企業(yè)開發(fā)車型的階段。
催化劑：新能源汽車銷量的快速增長；國內(nèi)房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇。
核心風(fēng)險：車用鋁擠壓材的開發(fā)不及預(yù)期；來自其它鋁擠壓生產(chǎn)企業(yè)的激烈競爭；國內(nèi)房地產(chǎn)市場持續(xù)疲軟。
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