>> 東莞證券-康普化學(xué)(834033)北交所新股點(diǎn)評：特種表面活性劑領(lǐng)先企業(yè)-221207
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
大小： |
234KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
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作者： |
盧立亭 |
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公司介紹?？灯栈瘜W(xué)是國際知名的特種表面活性劑制造商，主要從事銅萃取劑、新能源電池金屬萃取劑以及其他特種表面活性劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2019-2021年，由于公司產(chǎn)品需求旺盛，公司營業(yè)收入和歸母凈利潤的年均復(fù)合增速分別達(dá)到30.07%和84.39%，毛利率和凈利率大致呈上升趨勢。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.64億元，同比增長123.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.78億元，同比增長248.38%；毛利率是36.61%，同比提升4.69pcts；凈利率是29.67%，同比提升10.61pcts。公司前三季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長，主要是由于產(chǎn)品銷量、價(jià)格均有不同程度的提升。
公司競爭優(yōu)勢。公司具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和市場資源優(yōu)勢。其中，市場資源優(yōu)勢方面，在金屬萃取劑領(lǐng)域，公司具有深厚的精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)積累，具有較高的市場地位。公司客戶目前已覆蓋世界前五大銅礦企業(yè)，包括必和必拓等，其中必和必拓下屬的埃斯康迪達(dá)銅礦是世界上最大的銅礦，公司已與之形成了穩(wěn)定的供貨關(guān)系。國內(nèi)方面，根據(jù)公司招股說明書測算，公司當(dāng)前銅萃取劑的國內(nèi)市場占有率約為55%。在其他產(chǎn)品領(lǐng)域上，公司的新能源電池金屬萃取劑覆蓋了全球大型鈷鋅錳濕法分離企業(yè)Boleo以及全球鈷業(yè)龍頭企業(yè)華友鈷業(yè)等。此外，公司還搶先布局酸霧抑制劑、新型礦物浮選劑市場，相關(guān)市場為藍(lán)海市場，競爭對手較少，公司以其優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品樹立了較高的市場地位。
行業(yè)發(fā)展趨勢。濕法冶金占比提升有望拉動(dòng)銅萃取劑需求。與傳統(tǒng)的火法冶金相比，近年來，更加節(jié)能、環(huán)保、高效的濕法冶金在金屬冶煉中的占比逐漸上升。以銅為例，到2020年，全球采用“浸出-萃取-電積”工藝的濕法冶銅產(chǎn)量已達(dá)390萬噸，占銅總產(chǎn)量的16%。未來，隨著全球節(jié)能降碳政策的推動(dòng)，以及冶金行業(yè)對環(huán)保要求的進(jìn)一步提高，濕法冶金有望取代火法冶金，成為冶金方式的主流，從而帶動(dòng)金屬萃取劑需求的進(jìn)一步擴(kuò)大。鈷、鎳、鋰、錳、釩等電池金屬的需求將大幅提升，刺激了相應(yīng)金屬制備、提純及回收技術(shù)的發(fā)展，萃取作為更加綠色、節(jié)能和環(huán)保的金屬制備方式，有望得到更廣泛地普及和應(yīng)用，從而有望拉動(dòng)新能源電池金屬萃取劑的需求。
投資建議：公司是一家國際知名的特種表面活性劑制造商，后續(xù)有望受益于濕法冶金占比的提升和新能源電池產(chǎn)量的持續(xù)增長。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)增長承壓對銅的需求下降風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車產(chǎn)銷量增速下滑風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等
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