>> 銀河期貨-粕類(lèi)專(zhuān)題：近月菜籽到港增加，菜粕供應(yīng)壓力加大-221201
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳界正 |
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全球菜籽主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入豐產(chǎn)周期，疊加市場(chǎng)需求增量有限，國(guó)際菜籽供應(yīng)寬松，菜籽庫(kù)存及庫(kù)銷(xiāo)比顯著上升，在全球油籽預(yù)期豐產(chǎn)的大背景下，國(guó)際菜籽價(jià)格中樞將趨于下行。在此背景下，22/23年度中國(guó)進(jìn)口菜籽數(shù)量將較去年有明顯增加。
中國(guó)菜籽主要進(jìn)口地區(qū)加拿大今年供需逐步恢復(fù)常態(tài)，但產(chǎn)量端增幅明顯更加突出，庫(kù)存在重建中。受生柴政策驅(qū)動(dòng)影響，美國(guó)菜豆油價(jià)差整體處于低位，利好美國(guó)對(duì)加拿大菜油的進(jìn)口，受市場(chǎng)強(qiáng)勁需求影響，加拿大菜籽榨利的明顯好轉(zhuǎn)，隨著未來(lái)一段時(shí)間國(guó)際菜油以及菜粕的供應(yīng)增加，中國(guó)地區(qū)進(jìn)口菜粕數(shù)量也將有所增加。此外，由于在此前一段時(shí)間國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格大幅上漲，雜粕等其他蛋白原料價(jià)格也相對(duì)較高，一定程度刺激中國(guó)向其他國(guó)家進(jìn)口雜粕的動(dòng)力，整體來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間，中國(guó)進(jìn)口顆粒菜粕以及雜粕數(shù)量也將有所增加。
需求方面看，四季度是國(guó)內(nèi)菜粕需求淡季，雖然從長(zhǎng)周期來(lái)看，豆菜粕價(jià)差持續(xù)維持高位將刺激飼料中菜粕配方的添加，但水產(chǎn)料增量本身存在較大變數(shù)，且近年來(lái)隨著市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)，特水魚(yú)以及蝦蟹產(chǎn)品占比的提高，豆粕以及動(dòng)物蛋白原料在水產(chǎn)料使用的占比在不斷增加，普水魚(yú)終端需求增長(zhǎng)受限，進(jìn)而對(duì)菜粕消費(fèi)拉動(dòng)在逐步減弱。禽料方面來(lái)看，即使配方上調(diào)，全年角度看，提升空間也主要滿(mǎn)足年度增幅，對(duì)近月拉動(dòng)或比較有限。
整體來(lái)看，四季度國(guó)內(nèi)菜粕市場(chǎng)以供強(qiáng)需弱為主，疊加RM01合約交割品標(biāo)準(zhǔn)改變，預(yù)計(jì)近月壓力將會(huì)有所增加。
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