>> 華泰期貨-銅日報：下游補庫熱情仍偏低，但美元回落使銅價走高-221208
| 上傳日期： |
2022/12/8 |
大?。?/td>
| 1029KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
總體而言，目前宏觀環(huán)境對于銅價相對有利，需求雖然在月末之時有所回升，但整體仍將步入淡季，故此預(yù)計銅價仍將維持震蕩格局。
核心觀點
市場分析
現(xiàn)貨情況：
現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM訊，昨日日內(nèi)現(xiàn)貨升水高開低走，下游補貨熱情未達，貿(mào)易商依舊是主流玩家。早市，持貨商報主流平水銅于500元/噸；好銅如CCC-P、金川大板報于520元/噸，ENM報于510元/噸，貴溪持貨商惜貨挺于600元/噸；濕法報于370~400元/噸；市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)。進入上午十時，市場交易開啟震蕩模式，隨后主流平水銅價格受到打壓。部分持貨商堅挺500~520元/噸價格，少部分持貨商報價出現(xiàn)分歧，市場開始出現(xiàn)主流平水銅490元/噸報價。觀察到，日內(nèi)波蘭小板首當其沖成為被打壓對象，從490元/噸一路被壓價至460元/噸。需注意的是，不同公司的價格顯現(xiàn)較大差異，大部分公司報價依舊停至480元/噸附近，少部分為出貨換現(xiàn)，主動對價格做進一步調(diào)整。
觀點：
宏觀方面，昨日，由于市場預(yù)計美聯(lián)儲在下周開會時將再次加息，人們擔心利率上升可能將美國經(jīng)濟推向衰退，美國10年期國債收益率降至近三個月最低，美元同樣走低，這使得銅價呈現(xiàn)小幅回升。
礦端供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel訊，銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度維持穩(wěn)定，煉廠在積極談長單，整體詢報盤態(tài)勢有所回暖。個別煉廠有現(xiàn)貨需求，但買賣雙方分歧較大，采購心理偏謹慎。TC價格則是小幅下降0.77美元/噸至90.06美元/噸。
冶煉方面，國內(nèi)上周電解銅產(chǎn)量19.46萬噸，環(huán)比增加0.22萬噸；目前華南地區(qū)福建市場銅冶煉企業(yè)開始檢修，產(chǎn)量影響開始穩(wěn)定。另有冶煉企業(yè)此前檢修結(jié)束，產(chǎn)出開始逐步回升。此外月底部分冶煉企業(yè)受疫情干擾影響繼續(xù)減弱，產(chǎn)出穩(wěn)定增加，因此上周電解銅產(chǎn)量環(huán)比回升，預(yù)計本周電解銅產(chǎn)量將基本維穩(wěn)。
消費方面，上周前半周雖盤面表現(xiàn)弱勢震蕩運行，但由于臨近月末，多數(shù)企業(yè)有回籠資金壓力，多數(shù)時間維持觀望，采購需求維持剛需拿貨為主。后半周受多重利好因素提振且宏觀情緒有所轉(zhuǎn)好，盤面大幅拉漲，疊加市場流通貨源有限，下游加工企業(yè)擔憂后市銅價繼續(xù)走高，積極逢低入市采購補庫，拿貨需求較前半周有所回升。
庫存方面，昨日LME庫存上漲0.21萬噸至8.85萬噸。SHFE庫存基本持平于2.64萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME為6.99，較前一交易日下降0.46%。
總體而言，目前宏觀環(huán)境對于銅價相對有利，需求雖然在月末之時有所回升，但整體仍將步入淡季，故此預(yù)計銅價仍將維持震蕩格局。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險
美元以及美債收益率持續(xù)走高
隱形庫存大幅顯現(xiàn)
|
|
