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回顧2022年，我國宏觀經(jīng)濟面臨多重下行壓力，經(jīng)濟增速有所放緩。來自以下四個方面的挑戰(zhàn)尤其影響顯著：
　　新冠疫情持續(xù)傳播。奧密克戎變異毒株傳染性更高，引發(fā)多輪疫情傳播，給我國經(jīng)濟復蘇帶來顯著沖擊，隨著冬季的到來，近期我國每日新增確診病例再次出現(xiàn)反彈，對社會經(jīng)濟帶來影響。
　　房地產市場持續(xù)承壓。今年1-10月我國房屋新開工面積下降38%，為2009年以來的最低值。同時，前10月房地產投資累計同比下降8.8%，預計全年將出現(xiàn)歷史上首次下降，我們估算拉低了今年GDP增速1.7個百分點。此外，土地使用權出讓收入大幅下滑也壓縮了地方政府的財政空間。
　　美聯(lián)儲快速加息引發(fā)全球經(jīng)濟和金融市場大幅波動。為了應對激增的通脹，截至11月美聯(lián)儲已連續(xù)6次大幅加息，累計加息幅度達到了375個基點。另一方面，我國將穩(wěn)增長作為貨幣政策目標的核心出發(fā)點，采取了降息、降準等相對寬松的貨幣政策。中美貨幣政策差異加大了今年我國金融市場波動，對匯率、跨境資本流動等帶來沖擊。
　　地緣政治不確定性加劇。俄羅斯是全球主要的油氣生產國之一，俄羅斯和烏克蘭也是全球主要糧食、油料作物產地。俄烏沖突加劇了短期供給壓力，推升了通脹走勢，并可能對長期地緣政治格局產生深遠影響。與此同時，美國通過出口管制等手段持續(xù)對中國高科技領域施壓，中美兩國博弈成為新常態(tài)。
　　展望2023年，我們認為明年我國仍將維持較為積極的宏觀經(jīng)濟政策。12月6日中央政治局會議指出，積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，產業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉，科技政策要聚焦自立自強，社會政策要兜牢民生底線。我們預期明年中國宏觀經(jīng)濟環(huán)境將有所改善，GDP在今年增長3.2%的基礎上，2023年有望實現(xiàn)5.2%的增長。在持續(xù)復蘇的同時，我們預期中國宏觀經(jīng)濟也將呈現(xiàn)十個主要趨勢：
　　宏觀經(jīng)濟增速提升，但復蘇依然偏弱
　　疫情防控政策有序放開，關注老年人疫苗接種、醫(yī)療資源準備、輿論宣傳
　　消費隨疫情緩解得到改善，儲蓄助力消費復蘇
　　高技術制造業(yè)、新能源引領投資增長
　　宏觀經(jīng)濟政策保持積極，政策性開發(fā)性金融工具加大支持力度
　　房地產市場依然偏弱，但對經(jīng)濟的拖累減小
　　全球經(jīng)濟增速放慢，外需下滑使出口承壓
　　美聯(lián)儲加息步伐放慢，人民幣匯率資本市場壓力減小
　　地緣政治依然復雜多變,企業(yè)需思考風險應對方案
　　加快推進基礎研發(fā)，健全國家安全體系