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本篇報(bào)告對(duì)常用基于技術(shù)面拐點(diǎn)的方法進(jìn)行研究：通過搜索指數(shù)行情的拐點(diǎn)，從而判斷市場(chǎng)處于“上漲市”還是“下跌市”，觀察行業(yè)指數(shù)在不同市場(chǎng)狀態(tài)下的排名情況，以尋找穩(wěn)定的行業(yè)動(dòng)量特征。我們發(fā)現(xiàn)通過對(duì)市場(chǎng)狀態(tài)進(jìn)行劃分后，假設(shè)行業(yè)滾動(dòng)一年內(nèi)在不同的市場(chǎng)狀態(tài)下的排名穩(wěn)定且靠前，行業(yè)在下個(gè)月的排名也靠前。如果對(duì)市場(chǎng)不進(jìn)行狀態(tài)劃分，只看滾動(dòng)一年的月度的行業(yè)平均排名，也有相應(yīng)的特征，但是策略的最終收益及穩(wěn)定性不如進(jìn)行市場(chǎng)劃分后的判斷。
　　因?yàn)槭袌?chǎng)是自上而下，自下而上互相影響的，我們同時(shí)從指數(shù)角度對(duì)中信一二級(jí)行業(yè)，從中信一級(jí)行業(yè)對(duì)一二級(jí)行業(yè)，以及中信二級(jí)行業(yè)對(duì)綜合指數(shù)和一級(jí)行業(yè)進(jìn)行判斷，發(fā)現(xiàn)互相之間均有擇時(shí)效果。
　　通過分析相關(guān)結(jié)論如下：1）經(jīng)過統(tǒng)計(jì)分析，對(duì)指數(shù)進(jìn)行狀態(tài)劃分的效果優(yōu)于常規(guī)動(dòng)量策略，并且參數(shù)敏感性更低；2）以中信二級(jí)行業(yè)作為市場(chǎng)狀態(tài)判別的基準(zhǔn)，從而對(duì)中信一級(jí)行業(yè)進(jìn)行配置分析，從效果上看是最穩(wěn)定的。而對(duì)綜合指數(shù)的分析，則以中信一級(jí)行業(yè)出發(fā)有效性最高。3）策略不分別統(tǒng)計(jì)上漲和下跌區(qū)間，原因是發(fā)現(xiàn)分別統(tǒng)計(jì)效果不如同時(shí)考慮上漲和下跌市場(chǎng)。
　　策略選取排名最靠前的5個(gè)行業(yè)作為月度推薦組合，組合平均年化超額收益為10%，年度勝率100%。