>> 華聯(lián)期貨-國債期貨周報(bào)：上周十年期國債止跌企穩(wěn)-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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來源： |
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作者： |
段福林 |
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上周國債期貨止跌震蕩，10年期主力合約上漲0.10%，5年期主力合約下跌0.12%，2年期主力合約下跌0.1%。今年以來，年初國債期貨小幅沖高，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，國債期貨震蕩回落，10年期國債期貨創(chuàng)今年新低；2年、5年期國債期貨跌至今年低位后出現(xiàn)震蕩回升。經(jīng)過一個(gè)月調(diào)整，3月份以來，國債期貨震蕩回升，但保持區(qū)間震蕩。7月以來隨著PMI走弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)入衰退，國債期貨企穩(wěn)反彈，并突破區(qū)間上軌，繼續(xù)震蕩上行創(chuàng)新高。8月LPR報(bào)價(jià)利率出現(xiàn)非對(duì)稱降息，美聯(lián)儲(chǔ)仍處于加息周期，短期央行較難再降息降準(zhǔn)，短期或利好出盡。11月初再次上攻前期高點(diǎn)不果后，國債期貨高位震蕩后，大幅下跌。上周國債呈現(xiàn)分化，十年期國債止跌震蕩。
各期期限國債現(xiàn)貨利率表現(xiàn)不一，十年期國債下行2個(gè)BP，而三、五年期國債分別上行6個(gè)BP和5個(gè)BP。
隔夜利率保持低位，繼續(xù)向下的可能性較?。黄渌唐谙蘩势蠓€(wěn)。4月份以來，隔夜利率大幅下行，接近一年以來的低點(diǎn)，6月季末利率再次上攻，然后7月初以來銀行間三個(gè)月及以下不斷震蕩下行，并已臨近1%，創(chuàng)今年新低。國慶過后，各期利率企穩(wěn)回升，中期利率仍在高位。
2022年12月至明年1月MLF到期量每個(gè)月都超過5000億，隨后半年到期量保持低位。11月15號(hào)1萬億MLF到期縮量續(xù)做8500億，利率維持不變。下周15日，央行到期5000億元，上周公開市場(chǎng)貨幣無資金操作，今年以來凈投放5930億。
8月下旬美國10年期國債收益率再次突破3%繼續(xù)上行連續(xù)創(chuàng)新高后，短期高位震蕩。美國開啟加息周期，美國通脹仍在高位，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表言論表示致力于控制通脹，不過隨著中期選舉結(jié)束，中美利差有望企穩(wěn)上漲。隨著美國利率達(dá)到4.5%后，市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)提高至5%-5.25%，后續(xù)仍有上漲空間，繼續(xù)制約中國國債利率下行。
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