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上周滬鉛主力期價(jià)呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)。宏觀(guān)面看，美國(guó)就業(yè)、服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)仍處加息及衰退博弈中，美元震蕩走勢(shì)，金屬壓力有限。國(guó)內(nèi)政策較積極，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒偏好?；久婵?，11月原生鉛產(chǎn)量30.08萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.72%。12月，湖南個(gè)別冶煉企業(yè)小幅減產(chǎn)，同時(shí)云南蒙自檢修結(jié)束，逐步恢復(fù)供應(yīng)，增減相抵下月度產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在30萬(wàn)噸水平。再生鉛方面，11月產(chǎn)量38.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.88%，得益于利潤(rùn)回升后提產(chǎn)。但12月廢電池價(jià)格大幅上漲，煉廠(chǎng)利潤(rùn)收窄，同時(shí)內(nèi)蒙古部分煉廠(chǎng)因廢電池采購(gòu)難且運(yùn)輸受滯已經(jīng)在逐漸減產(chǎn)，疊加浙江天能例行檢修及江西宜春部分煉廠(chǎng)因水質(zhì)異常而停產(chǎn)，月度產(chǎn)量或減少至36.09萬(wàn)噸?？偟膩?lái)看，供應(yīng)壓力有望減弱。需求端看，隨著防疫封控進(jìn)一步解除，此前停產(chǎn)的經(jīng)銷(xiāo)商復(fù)工，帶動(dòng)湖北、重慶及山東等地蓄電池企業(yè)開(kāi)工恢復(fù)，但同時(shí)，感染率上升下，河北地區(qū)生產(chǎn)受限，疊加江西環(huán)保減產(chǎn)影響生產(chǎn)，導(dǎo)致蓄電池總體開(kāi)工延續(xù)降低。整體來(lái)看，本周迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50BP，加息進(jìn)入尾聲，美元或維持回落態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)疫情封控解除，市場(chǎng)逐步消化了利多影響，或轉(zhuǎn)向關(guān)注感染率攀升的現(xiàn)實(shí)。產(chǎn)業(yè)端看，目前低位庫(kù)存及再生鉛成本端給予鉛價(jià)下方支撐，但供需雙弱的基本面也難以提供持續(xù)上漲的驅(qū)動(dòng)，短期或維持高位震蕩。
　　操作建議：觀(guān)望
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)，庫(kù)存大幅增加