>> 東亞前海證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：如何看待11月豬企生豬銷售情況？-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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推薦 |
作者： |
汪玲 |
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核心觀點(diǎn)
生豬養(yǎng)殖：11月豬企出欄積極性提升，生豬銷售量增價(jià)減。（1）規(guī)模場出欄增量，豬價(jià)震蕩下行。豬價(jià)方面：12月3日-12月9日，生豬均價(jià)為22.15元/公斤，周度環(huán)比+0.88%，周初豬價(jià)小幅上漲隨后持續(xù)下跌，主要系臨近年底，規(guī)模場為完成年度出欄計(jì)劃同時(shí)規(guī)避春節(jié)后淡季出欄，生豬出欄量增大，市場豬源增多，同時(shí)新冠疫情防控措施雖持續(xù)優(yōu)化，但堂食餐飲需求并未有明顯提振，供給增加疊加需求弱勢，豬價(jià)震蕩下行。出欄體重方面：上周（12月2日-12月8日）全國平均出欄體重為129.85公斤，周度環(huán)比-0.77公斤，主要系集團(tuán)場主動(dòng)降重出欄，且前期壓欄和二次育肥的生豬并未完全進(jìn)入市場。屠宰量方面：本周樣本屠宰企業(yè)平均屠宰量為13.78萬頭，周度環(huán)比增長10.16%，屠宰量增幅明顯，主要系氣溫下降，市場消費(fèi)需求有所好轉(zhuǎn)，疊加南方腌臘肉、灌香腸活動(dòng)陸續(xù)增多，支撐本周屠宰量增長明顯。產(chǎn)業(yè)鏈各端利潤方面：上周自繁自養(yǎng)/外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為573.94/523.30元/頭，周度環(huán)比+54.07/+47.84元/頭。（2）11月豬企出欄積極性多數(shù)提升，生豬銷售量增價(jià)減。價(jià)格方面，11月豬企生豬銷售均價(jià)為23.84元/公斤，環(huán)比-10.01%，其中牧原股份/溫氏股份/新希望11月生豬銷售均價(jià)分別23.33/24.11/23.3元/公斤，環(huán)比分別-10.44%/-9.67%/-9.79%。出欄量方面，豬企出欄出現(xiàn)分化。11月13家企業(yè)共出欄生豬1118.27萬頭，環(huán)比+7.70%；其中牧原股份/溫氏股份/新希望11月分別出欄517.10/196.44/169.10萬頭，環(huán)比分別+8.20%/+18.88%/+16.18%；傲農(nóng)生物/正邦科技/金新農(nóng)11月分別出欄44.99/29.58/12.94萬頭，環(huán)比分別- 10.63%/-54.00%/-2.85%。出欄體重方面，11月天氣轉(zhuǎn)涼，多地腌臘開啟，市場壓欄生豬陸續(xù)出欄，支撐出欄均重整體抬升。11月正邦科技/天康生物/羅牛山生豬出欄均重分別為125.62/125.4/128.46公斤，環(huán)比+12.69%/+1.45%/+3.63%，其中正邦科技出欄體重環(huán)比增幅較大主要系其10月基數(shù)較低。整體來看，11月豬價(jià)雖有所下行但仍處于年內(nèi)高位，疊加豬企產(chǎn)能逐步釋放，豬企經(jīng)營繼續(xù)改善，13家豬企11月銷售收入合計(jì)286.82億元，環(huán)比+2.11%，同比+76.78%。供給方面，近期豬價(jià)的下跌有助于倒逼散戶提前出欄，釋放前期積累的供應(yīng)壓力，為后市豬價(jià)上漲減輕壓力；同時(shí)在2021年下半年產(chǎn)能去化背景下，生豬供給偏緊趨勢不改。需求方面，隨全國大范圍降溫開始，腌臘需求已逐步開啟，疊加春節(jié)備貨需求，終端消費(fèi)提振終將顯現(xiàn)。整體來看，供給偏緊趨勢疊加下方需求有支撐，我們預(yù)計(jì)短期豬價(jià)下行空間有限，整體維持震蕩運(yùn)行態(tài)勢。建議關(guān)注出欄兌現(xiàn)度較高、成本控制優(yōu)勢顯著、現(xiàn)金流較為充裕的養(yǎng)殖企業(yè)。
白羽肉雞：全球迎來禽流感疫病高發(fā)期，后期引種不確定性加劇，供給收縮或加劇。（1）需求提振有限，肉雞價(jià)格下行。根據(jù)博亞和訊，12月9日白羽肉雞價(jià)格9.11元/公斤，周度環(huán)比-0.44%。近期毛雞價(jià)格出現(xiàn)下行主要系一方面新冠疫情管控政策雖持續(xù)優(yōu)化，但消費(fèi)利好兌現(xiàn)仍需時(shí)間，目前終端消費(fèi)提振有限，雞產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下行利空毛雞價(jià)格；另一方面，12月以來生豬價(jià)格震蕩下行，對(duì)毛雞價(jià)格上漲形成抑制。展望未來：供給方面，前期行情低迷致在產(chǎn)父母代存欄持續(xù)下滑，毛雞減量趨勢不改，有望對(duì)毛雞價(jià)格形成支撐；需求方面，隨下游消費(fèi)利好兌現(xiàn)，終端消費(fèi)提振有望帶動(dòng)毛雞價(jià)格上漲。（2）海外引種受限持續(xù)，供給收縮或加劇。美國為我國祖代雞主要供種國，主要供種地包括田納西州、密西西比州和阿拉巴馬州。此前，田納西州和密西西比州均已發(fā)生禽流感疫情，且最新病例均發(fā)生在11月中旬。12月6日阿拉巴馬州確認(rèn)出現(xiàn)高致病性禽流感疫情。截至2022年12月7日，美國已有47個(gè)州暴發(fā)禽流感疫情，5302萬只禽類受影響。截至目前，5、6、7、10、11月我國均未從海外引種，2022年全年祖代更新量預(yù)計(jì)80-85萬套左右，和行業(yè)需求均衡水平120萬套相比，存在30%左右的供給缺口。根據(jù)白雞生產(chǎn)周期，5-10月存在的引種缺口將作用于2023年下半年的肉雞供給減量，疊加種雞質(zhì)量不佳，生產(chǎn)效率或下降20- 30%，周期拐點(diǎn)有望于2023年中旬加速到來，我們持續(xù)看好該板塊的投資機(jī)會(huì)。
種業(yè)：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地可期，關(guān)注種業(yè)板塊投資機(jī)會(huì)。（1）USDA發(fā)布12月全球農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告，下調(diào)全球22/23年度玉米、小麥產(chǎn)量。玉米方面，受俄烏沖突影響持續(xù)疊加秋季降雨減少，烏克蘭玉米產(chǎn)量減少，同時(shí)俄羅斯玉米因收獲延遲產(chǎn)量預(yù)期下降，本次報(bào)告下調(diào)2022/23年度全球玉米產(chǎn)量至1161.86百萬噸，下調(diào)22/23年度全球玉米消費(fèi)量至1170.55百萬噸，玉米供給缺口有所擴(kuò)大。小麥方面，本次報(bào)告下調(diào)2022/23年度全球小麥產(chǎn)量至780.59百萬噸；下調(diào)22/23年度全球小麥消費(fèi)量至789.53百萬噸，小麥供給缺口擴(kuò)大。大豆方面，本次報(bào)告上調(diào)2022/23年度全球大豆產(chǎn)量至391.17百萬噸，上調(diào)22/23年度全球大豆消費(fèi)量至380.88百萬噸，小麥供給缺口縮窄。（2）糧食安全獲高度重視，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化漸行漸近。10月16日，黨的二十大報(bào)告中指出，全方位夯實(shí)糧食安全根基，深入實(shí)施種業(yè)振興行動(dòng)，確
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