>> 東亞前海證券-美容護(hù)理行業(yè)周報(bào)：防控優(yōu)化進(jìn)展迅速，疫情反彈風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑤^快釋放-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭倩怡 |
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行情回顧
上周（12.05-12.09）滬深300指數(shù)上漲3.29%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合上漲5.44%，其中醫(yī)美/化妝品/個(gè)護(hù)用品分別上漲12.73%/1.60%/1.98%。
年初至今，滬深300指數(shù)下跌19.07%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合下跌21.46%，其中醫(yī)美/化妝品/個(gè)護(hù)用品分別下跌24.30%/19.70%/20.39%。
估值方面，截至12月9日美容護(hù)理（801980.SI）市盈率（TTM）約42.82X，處于3年29.74%分位值。
核心觀點(diǎn)
防控措施的優(yōu)化落實(shí)提振市場(chǎng)信心，醫(yī)美、化妝品消費(fèi)短期預(yù)計(jì)仍將受一定影響，但中長(zhǎng)期修復(fù)確定性較高、修復(fù)空間可觀。12月7日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》（“新十條”），對(duì)防疫管控進(jìn)一步放寬和優(yōu)化。隨著各地政府對(duì)“新十條”響應(yīng)和落實(shí)，后疫情時(shí)代正式開啟，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的預(yù)期明顯改善、景氣度拐點(diǎn)隱現(xiàn)，本周美護(hù)板塊行情持續(xù)修復(fù)。
我們認(rèn)為，短期防疫政策放開進(jìn)展迅速、疫情大規(guī)模反彈風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑤^快釋放。后疫情時(shí)代消費(fèi)復(fù)蘇方向基本確定，國(guó)貨崛起動(dòng)力持續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭。
截至最新交易日（12月9日），重點(diǎn)標(biāo)的估值：
1）愛美客：對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為75X/52X/37X；
2）貝泰妮：對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為47X/35X/27X。
重要行業(yè)動(dòng)態(tài)
個(gè)人防護(hù)常態(tài)化升級(jí)，N95口罩公司24小時(shí)不停機(jī)生產(chǎn)；醫(yī)美行業(yè)再迎“清查”風(fēng)暴，7家企業(yè)被罰總金額超600萬；市場(chǎng)監(jiān)管總局指定《廣告絕對(duì)化用語執(zhí)法指南（征求意見稿）》，化妝品廣告的違規(guī)界定和處罰不再一刀切；雙12來了雙11的貨還未發(fā)，國(guó)貨美妝渠道分散遭遇風(fēng)險(xiǎn)大考；上美集團(tuán)通過港交所聆訊；遠(yuǎn)想生物與潮流零售商KK集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議等。
重點(diǎn)公司公告
貝泰妮股東臻麗咨詢擬減持不超過3%；穩(wěn)健醫(yī)療稱N95、KN95等多類口罩銷售存在波動(dòng)性，公司正在積極擴(kuò)產(chǎn)中；穩(wěn)健醫(yī)療旗下美妝集合店“津梁生活”將關(guān)閉所有線下門店；穩(wěn)健醫(yī)療遭大股東持續(xù)減持；昊海生科稱與愛博醫(yī)療OK鏡訴訟審理已中止，OK鏡產(chǎn)品進(jìn)院數(shù)量已超過500家；昊海生科第四代有機(jī)交聯(lián)玻尿酸產(chǎn)品的臨床試驗(yàn)有序推進(jìn)，海外銷售和研發(fā)穩(wěn)步展開；奧園美谷為廣州奧美4.18億元并購(gòu)貸款提供補(bǔ)充擔(dān)保等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
終端需求不及預(yù)期；行業(yè)政策不利變化；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。
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