>> 廣發(fā)證券-德龍激光(688170)聚焦硬脆材料激光工藝，持續(xù)拓展新興領(lǐng)域-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 2967KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,朱宇航 |
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核心觀點：
專注超快激光微加工設(shè)備，技術(shù)實力國內(nèi)領(lǐng)先。公司在超快固體激光領(lǐng)域積累深厚，可為各類薄、硬、脆、柔性和薄膜等非金屬材料提供全面的激光解決方案，根據(jù)公司招股書引用的CINNOResearch數(shù)據(jù)，2020年中國大陸泛半導(dǎo)體激光設(shè)備銷售額德龍激光排名第三；在顯示領(lǐng)域，2016-2020年中國大陸主要面板廠的激光切割類設(shè)備數(shù)量，德龍激光銷量占比為12%，排名第三；根據(jù)公司招股明書引用的《2021中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》，2020年公司納秒紫外激光器的出貨量為683臺，市場占有率3.25%，皮飛秒超快激光器市場占有率11.19%，基于激光器的深刻理解，公司在半導(dǎo)體、面板等高精尖領(lǐng)域持續(xù)開拓。
以核心優(yōu)勢推動產(chǎn)品開發(fā)，助力多種新興技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化落地。根據(jù)公司9月的投資者關(guān)系記錄表，公司Micro LED激光巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)取得突破，已經(jīng)通過客戶測試驗證，有望在下半年取得訂單；碳化硅晶錠切片技術(shù)公司已完成工藝研發(fā)，正在給客戶做測試驗證；公司推出了針對鈣鈦礦薄膜太陽能電池生產(chǎn)整段設(shè)備（包括P0層激光打標(biāo)設(shè)備，P1、P2、P3激光劃線設(shè)備，P4激光清邊設(shè)備及自動化設(shè)備），目前設(shè)備已投入客戶量產(chǎn)線使用，率先實現(xiàn)百兆瓦級規(guī)模化量產(chǎn)。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司22-24年的收入為5.66/7.41/9.48億元，同期的歸母凈利潤為0.69/1.09/1.48億元，同期EPS為0.67/1.05/1.43元/股，考慮到公司在超快激光器領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并新切入鋰電、光伏等新領(lǐng)域，尤其是Micro LED、碳化硅、鈣鈦礦等多個前景良好的領(lǐng)域，我們給予公司23年60倍的PE估值，對應(yīng)合理價值63.04元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。新行業(yè)開拓不及預(yù)期的風(fēng)險，下游行業(yè)波動的風(fēng)險，競爭加劇的風(fēng)險，技術(shù)推進不及預(yù)期的風(fēng)險。
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