>> 建信期貨-有色金屬周報(bào)-221209
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 25576KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周銅價(jià)重心上移，美元走弱以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期是主導(dǎo)邏輯，周內(nèi)美ISM非制造業(yè)指數(shù)意外上升，投資者重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑，美元指數(shù)一度反彈至10日線，但投資者保持謹(jǐn)慎，使得美元指數(shù)在下半周收回漲幅；而中國(guó)放松疫情防控、刺激地產(chǎn)政策以及中央政治局會(huì)議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作均為市場(chǎng)注入信心，宏觀面向好是銅價(jià)上漲主邏輯?；久?，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水持續(xù)走弱，周內(nèi)社庫(kù)雖小幅下降，但持貨商拋貨換現(xiàn)意愿強(qiáng)，內(nèi)貿(mào)升水塌陷，截止周五現(xiàn)貨升水降至80，外貿(mào)市場(chǎng)因比價(jià)惡化，周內(nèi)進(jìn)口虧損擴(kuò)大至千元上方，洋山銅提單溢價(jià)降至半年新低52.5，滬銅盤面價(jià)差結(jié)構(gòu)也轉(zhuǎn)弱，01-02一度轉(zhuǎn)為正向結(jié)構(gòu)，精廢價(jià)差隨著銅價(jià)重心上移而走強(qiáng)，而LME0-3contango結(jié)構(gòu)也轉(zhuǎn)弱，整體上本周內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)差結(jié)構(gòu)均走弱。最終滬銅主力周漲幅1.33%
操作建議：基本面，內(nèi)外銅庫(kù)存仍處于低位水平，雖12合約交割在即，但由于價(jià)差結(jié)構(gòu)大幅走弱預(yù)計(jì)本次交割量小，對(duì)現(xiàn)貨流通影響不及11月合約，供應(yīng)端由于冶煉廠年底檢修增加以及冷料供應(yīng)緊張使得11-12月精銅產(chǎn)量低于預(yù)期，需求端發(fā)力也不足，雖國(guó)內(nèi)疫情防控放松，但短期感染高峰期即將到來，抑制短期需求，不過地產(chǎn)利好頻出，地產(chǎn)端中期需求復(fù)蘇預(yù)期仍存，因此在供應(yīng)減弱短期需求受抑而中期需求向好，再疊加低庫(kù)存的背景下，整體基本面仍以支撐為主。宏觀面，下周美聯(lián)儲(chǔ)即將召開議息會(huì)議，此前市場(chǎng)預(yù)期本次議息會(huì)議將放緩加息幅度至50BP，而本周美PPI以及ISM非制造業(yè)指數(shù)上升，預(yù)計(jì)本次議息會(huì)議難釋放超預(yù)期鴿派信號(hào)，而國(guó)內(nèi)疫情放松利好已經(jīng)PRICE-IN，但感染高峰對(duì)市場(chǎng)信心的負(fù)面影響即將出現(xiàn)，除此之外市場(chǎng)還將關(guān)注中國(guó)即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，預(yù)計(jì)將出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)的利好政策，因此下周宏觀面多空因素交織，預(yù)計(jì)銅價(jià)將高位震蕩盤整。
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